◆截至 2019 年 7 月 15 日,共 1799 家上市公司发布业绩预告,占比 50%,低于 2018 年中报预告披露率 56.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主板、中小板、创业板披露公司数量占比分别为 21.1%、50.2%和 99.6%,创业板可参考性更强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019 年中报预期全 A 正面预告比例环比继续下降。
◆创业板 2019H1 盈利增速有望重回正增长,但改善幅度预计较弱。预告公司利润上下限均值同比增长 1.5%(业绩预告增速范围为-7.8%-10.9%),高于 2019 年一季度的-11.7%,但剔除市值过高或利润占比较大公司后(见正文),同比增长 0.9%,较可比的一季度增速-0.1%改善幅度收窄。结构来看,创业板中科创企业盈利增速改善明显。
◆中小板 2019H1 盈利降幅预计收窄。已披露部分公司归母净利润同比下降 2%(业绩预告增速范围为-16.5%至 12.4%),2019Q1 下降 17.9%。
◆主板披露公司 2019H1 业绩增速较一季度下滑。主板(不含中兴通讯)上半年盈利 1.9%,较一季度 4.9%下滑,主要受建筑、钢铁等周期行业利润下降较多所导致。目前披露公司全 A 盈利增长 6.6%,较一季度的 0.2%有所提升,但 8 月底披露的二季度全 A 盈利能否上行存在不确定。二季度CPI 和 PPI 走高有利于推高企业盈利,但今年 1-5 月工业企业利润延续负增长,内生增长动力羸弱,仅价格水平导致的利润推高预计十分有限。
◆龙头效应延续,已披露大市值公司 2019H1 盈利增速更高。市值大于1000 亿市值上市公司同比增速较高,剔除中兴通讯后 2019 年上半年盈利同比增长 42.3%,主要受益于部分龙头公司贡献了较高的利润增长。中盘股目前披露公司的盈利增速相对较好,200-500 亿市值上市公司 2019 年上半年增速提升 16.7 个百分点至 23.3%。但市值 50-100 亿及 100-200亿市值上市公司盈利增速环比 2019 年一季度继续下滑。
◆行业绝对增速看,农林牧渔、通信、非银金融盈利增速明显高于其他行业,而煤炭、建筑、汽车、有色、钢铁、传媒增速下滑明显。可比口径 2019年半年业绩增速相对一季度的环比变动来看,环比盈利增速大幅提升的有农林牧渔、通信和机械(工程机械),而盈利增速下滑幅度较大的行业有建材、纺织服装、房地产和电力及公用事业。从大类来看,非银金融 2019年上半年盈利增速同比大幅提升,市场已充分预期。而周期中游、必需消费、科创板块 2019 年上半年盈利增速有出现环比改善的迹象。受汽车增速下滑拖累,可选消费 2019 年上半年盈利增速环比下降。
◆我们在最后筛选出中报业绩预告中增速较高的二级行业,和市值 100 亿以上且增速较一季度提升的公司。靠前的子行业:周期类的水泥等建材、合成纤维、工程机械,消费板块中的牧业、生物医药、黑电、食品,科创板块中的航空航天、IT 服务、计算机硬件、新能源设备、电信运营,及金融板块中的证券和股份制银行。个股多数来自非银金融、建材、农林牧渔、TMT 及医药,包括联化科技、中国教育、维诺信、恩捷技术、招商港口等。
◆风险提示:1、预告披露率有限导致行业增速存在偏差;2、国内经济增速超预期下行;3、中美大博弈升级。