国家统计局公布  2019  年  6  月社会消费品零售额数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汽车销售与网上零售驱动  6  月社零总额增速明显回升，高基数致食品饮料消费增速有所放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对比  1  季度，2  季度社零总额增速趋稳，其中食品饮料消费表现更好。推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。
        我们的观点
        汽车销售与网上零售驱动  6  月社零总额增速明显回升，高基数致食品饮料消费增速有所放缓。（1）社零总额：6  月社零总额增速  9.8%，同比增幅  0.8pct，环比增幅  1.2pct；6  月社零总额实际增速  7.9%，同比增幅  0.8pct，环比增幅  1.5pct。根据国家统计局解读，汽车销售较好与电商“6.18”促销活动驱动  6  月社零增速同比、环比皆明显回升。（2）食品饮料消费：月度间波动产生的高基数致  6  月食品饮料消费增速有所放缓。6  月餐饮收入增速  9.5%（同比-0.6pct\环比+0.1pct），粮油食品类零售额增速  9.8%（同比-3.2pct\环比-1.6pct），烟酒类零售额增速  8.2%（同比-3.2pct\环比+1.6pct），饮料类零售额增速  9.1%（同比-3.5pct\环比-3.6pct）。
        对比  1  季度，2  季度社零总额增速趋稳，其中食品饮料消费表现更好。（1）社零总额：1H19  社零总额增速  8.4%，同比降幅  1.0pct，环比  1-5  月增幅  0.3pct；1H19  社零总额实际增速  6.7%，同比降幅  1.0pct，环比  1-5  月增幅  0.3pct。根据我们测算，2Q19  社零总额增速  8.5%，同比降幅  0.5pct，相比  1  季度收窄  1.0pct，增速趋稳。（2）食品饮料消费：1H19  餐饮收入增速  9.4%（同比-0.5pct\环比  1-5  月+0.1pct），粮油食品类零售额增速  10.4%（同比+0.6pct\环比  1-5  月-0.1pct），烟酒类零售额增速  6.0%（同比-2.9pct\环比  1-5  月+0.4pct），饮料类零售额增速  9.9%（同比+0.3pct\环比  1-5  月-0.2pct）。2Q19  餐饮收入以及粮油食品类、烟酒类、饮料类零售额增速分别为  9.2%、10.2%、6.1%、10.5%，同比变动幅度分别为-0.3、+0.7、-2.4、+0.4pct；相比  1  季度，餐饮收入和烟酒类零售额增速降幅收窄  0.4、0.9pct，粮油食品类和饮料类零售额增速增幅皆扩大  0.2pct。
        推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。
        风险提示
        经济下滑对白酒行业的影响超预期，渠道库存超预期。