投资要点：
        周度复盘：弱市消费抱团，单周回报收敛，精选估值匹配成长标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7-8月家电跑赢市场难度较大，05-18  年间板块仅有  6  年在  7  月赢得超额收益，仅有  4  年在  8  月跑赢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但  7  月前两周并未遵循历史大概率，第一周消费抱团+中美缓和促成家电领涨；第二周市场防守至上，消费和金融表现突出，其中家电稍逊，当周下跌  2.3%，相对万得全  A  仍跑赢  0.2个百分点，单周超额回报环比收窄，7  月至今走势强劲个股为美的集团、格力电器、海信家电。估值并不是风格演绎的唯一决定因素，但仍需留意家电已在过往  7  个月中  5  次跑赢，板块相对大盘估值攀升，当前财通家电/A  股  PE  水位  1.12，逐步靠拢近年高点  1.16（18  年  2  月），PE/G角度三大白电龙头  19  年预测值均为  1.2  左右，苏泊尔、九阳超过  1.7，PE/G  偏低标的为海信家电（0.7）、华帝股份（0.9），整体看基本面平淡（6  月零售数据符合预期，空调降价走量，大厨电继续筑底），估值处在均值上方，短期家电板块或难有明显超额收益，但不排除在谨慎观望的市场环境中，消费抱团可能朝更极致方向发展，家电也会因此受益。个股选择上考虑估值和基本面匹配程度，推荐美的集团（安装卡增速稳定+库存水平较低），华帝股份（上周外资大幅加仓，19  年  PE/G=0.9，渠道库存降至  3  个月左右，下半年竣工回暖可能带来估值修复）。
        基本面：6  月零售未有明显边际改善。销量端：（1）空调零售量：6  月线下同比-7%，线上同比+24%，增幅环比均有改善，但  618  等强促销导致均价同比显著下滑。截止  5  月底企业+渠道空调库存接近  5000  万台，绝对量站上历史高点，南方凉夏导致行业可能背负高库存开启新冷年。（2）大厨电：5  月油烟机线下销量增速大幅改善，当时判断为促销节点变化所致，6  月数据（yoy-8%）给予验证，但  19H2  竣工好转+较低基数有利厨电回暖。价格端：前  6  个月空调行业均价同比下降约  1%，其中  2  月双位数下滑，3-5  月从负增长收敛到同比转正，6  月线上降价走量（同比-8%），其中美的均价同比-13%；冰洗零售价稳中有升，1-6月主流品牌ASP同比+5%-10%；1-6月油烟机行业均价同比下滑约  5%。
        成本端：19  年冰洗享受最明显均价-成本剪刀差，而大厨电价格下探可能抵消成本红利。地产周期：5  月竣工数据继续下行，但交房周期将近+融资环境好转驱使竣工拐点或将于  19  年下半年到来。
        风险提示：地产不及预期；原材料成本上升；人民币大幅升值。