一周市场回顾-食品饮料下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周食品饮料板块下跌  1.4%，跑赢沪深  300（-2.2%），其中乳品涨幅最大（+0.6%），啤酒跌幅最大（-5.8%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）茅台低于预期并非基本面变化，若回调则迎来布局良机。推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。
        一周市场回顾
        板块表现-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌  1.4%，跑赢沪深  300（-2.2%），其中乳品涨幅最大（+0.6%），啤酒跌幅最大（-5.8%）。
        个股表现-得利斯领涨、加加食品领跌。上周涨跌幅排名前  5  为得利斯（+13.7%）、双塔食品（+13.6%）、盐津铺子（+12.2%）、口子窖（+12.2%）、好想你（+9.0%），排名后前  5  为加加食品（-14.7%）、黑芝麻（-9.3%）、通葡股份（-8.5%）、莲花健康（-8.4%）、兰州黄河（-7.6%）。
        行业重大数据变化
        7  月第  1  周生鲜乳价格同比+5.9%。（农业农村部）
        7  月第  2  周生猪价格同比+43.3%，仔猪价格同比+99.9%，猪粮比为  9.13（同比+2.22）。（中国畜牧业信息网）
        2019  年  1-5  月，全国规模以上酿酒企业数量为  2121  家，营业收入累计达到  3485.2  亿元，同比增长  6.0%；利润总额累计达到  682.1  亿元，同比增长  20.2%。（国家统计局）
        2019  年  1-5  月，全国规模以上白酒企业累计产量达到  326.0  万千升，同比增长  0.4%；啤酒企业累计产量达到  1508.5  万千升，同比下降  0.2%；葡萄酒企业累计产量达到  20.0  万千升，同比下降  22.5%。（国家统计局）
        行业重要新闻精选
        习酒窖藏系列产品出厂价上调  20-200  元。（微酒）
        国窖  1573“非常规产品”停货调价，上调约  150  元/500ml。（微酒）
        五粮液处罚第八代产品违约经销商。（酒业家）
        1H19  西凤营收  28.56  亿元，完成上半年任务的  126.3%。（酒业家）
        伊利推出全新咖啡饮料圣瑞斯。（新乳业）
        伊利植选豆乳换装，进军餐饮市场。（食业家）
        1H19  红牛销售额  138.9  亿；战马  8.3  亿，与  2018  年全年持平。（食业家）
        中银观点
        茅台低于预期并非基本面变化，若回调则迎来布局良机。（1）根据贵州茅台  19  年上半年经营数据推算，2Q19  营收  187.2  亿，同比增  11.1%，净利  86.8  亿，同比增  19.6%，低于市场预期。根据终端调研，我们判断并非基本面发生变化，而是由于：被削减的经销商计划尚未通过新渠道投放；公司可能为  3  季报留出余粮；增值税调整的正面影响未完全体现。（2）根据我们近期跟踪的白酒主要上市公司  2  季度销售情况，多数按计划顺利推进，保持较快增速，白酒仍是机会最多的子行业。白酒重点看好有安全边际、业绩超预期概率高的优质企业，继续推荐山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业，适当关注低估值、省外扩张有望提速的口子窖。（3）乳业虽然短期存在扰动因素，引发竞争加剧的担忧，但我们判断2019-2020  年龙头竞争格局改善趋势不变，继续看好伊利股份。（4）其它食品建议关注安琪酵母和洽洽食品。安琪酵母，酵母行业成长空间广阔，1  季度是业绩低点，未来几个季度有望逐季加速。
        推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。
        风险提示
        经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。