主营业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是全球领先的计算摄影解决方案提供商之一，专注于视觉人工智能技术的研发和应用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据应用场景的不同，公司提供包括智能手机视觉解决方案、智能驾驶解决方案，以及其他IoT智能设备视觉解决方案。其中，公司智能手机视觉解决方案通过提供优化后的算法，有效突破设备成像效果的上限，提升用户体验感。目前，全球智能手机出货量前五厂商除苹果外，均有采用公司解决方案，相关技术处于国内领先水平。另外，公司亦积极布局智能驾驶领域，加快ADAS技术的研发，以及人脸分析、人体分析和行为分析对驾驶者行为判断的融合运用，进一步提升自动驾驶的安全性与识别的准确性，相关技术储备有望实现弯道超车。
        业绩情况。2016-2018年公司收入分别为2.61亿元、3.46亿元、4.58亿元，净利润分别为0.80亿元、0.86亿元、1.58亿元，三年中主营业务收入和净利润的复合增长率分别为32.48%和40.02%，2018年公司毛利率为94.29%，净利润率为34.39%。
        行业地位及竞争优势。技术自主可控，细分赛道领先。公司重视技术研发与创新，不断加大研发费用的投入。其中，公司2018年研发费用同比增长37%，占营收的比例高达32.42%；研发费用占比在科创板申报企业当中处于前列，科技含金量较高。具体来看，公司多年深耕智能手机视觉领域，目前已掌握人体识别、物体识别、场景识别、图像增强、三维重建和虚拟人像动画等各类核心技术，部分技术达到超过95%的准确性、毫秒级实时性或低硬件要求等指标。据TSR数据，2018年全球智能手机摄像头出货量为41.7亿颗，公司计件模式下销售了4.83亿次授权，照此粗略估算，公司智能手机视觉解决方案全球市占率约为11.58%，具备相当的行业话语权。
        总体评价和估值建议。单机配备多摄像头模组已成定局，按照TSR及IDC数据推算，2018年平均每部手机搭载2.97个摄像头，同比增加了0.31个。随着多摄手机渗透率的提升，市场对于多摄以及深度摄像算法的需求有增无减，公司手机视觉解决方案未来前景广阔，有望受益技术成熟带来市占率的持续提升。同时，人工智能下游场景不断扩大，自动驾驶领域方兴未艾，公司有望进一步拓宽相关技术运用场景，实现多点开花。估值方面，我们选取A股两家涉及人工智能的对标公司，分别以科大讯飞、中科创达2019年的静态PE作为公司估值区间的上限、下限，即（50.99，79.09）倍。根据万得一致预期，公司2019年每股收益0.54元，对应合理价值区间为（27.53，42.71）元/股。
        风险提示。行业竞争加剧，手机出货量下滑等。