投资摘要：
        工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案（征求意见稿）（以下简称“征求意见稿”），拟定了  2021-2023  年的“双积分”具体评价标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新能源车积分获取难度加大，加入纯电动车能耗要求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现行双积分中纯电动车的单车积分上限为  5  分，而“征求意见稿”中降低到了  3.4  分。相对而言，混动车型新能源车积分的降幅较低。同时“征求意见稿”明确了对纯电动车电耗方面的考察，从节能的角度给予纯电动车综合评价，而不是仅仅以续航里程论英雄。此外“征求意见稿”中提出  2021/2022/2023  年新能源车达标积分的比例分别为14%/16%/18%。此前  2019/2020  年分别为  10%和  12%。
        新能源积分与油耗积分要求均明显上升。“征求意见稿”中要求到  2025  年全国加权平均油耗按  WLTC  测算达到  4.6L/100km  或以下，比  2020  年低  20%左右。“征求意见稿”中特别提及了对低油耗燃油车（主要为全混等车型）的鼓励。
        预计燃油车节能措施的实施将加速。我们预计2018-2021年新能源车销量CAGR为  45%，2021-2025  年  CAGR  为  25%。在此前提下，燃油车平均油耗需要平均每年下降  1.4%，才能满足“征求意见稿”要求。过去数年油耗下降程度不达预期，因此“征求意见稿”的推出相当于对混动、低油耗燃油车支持力度的加大，以及对三缸机、48V  和轻量化等其他节能措施需求的提升。
        投资策略：建议关注混动车相对较为强势的上汽集团、广汽集团，以及重点布局轻量化且瞄准渗透率低收益高的底盘领域的拓普集团。
        风险提示：国内经济增速不及预期；全球化趋势发生根本逆转。