报告摘要:
本周(2019年7月1日-7月5日)申万钢铁行业指数上升0.71%,排名第24,沪深300指数上升1.77%,跑输1.06pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢联口径,本周钢材产量较上周窄幅增长,库存略有上升,钢价与利润持续回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)价格方面,螺纹(4118元/吨,周涨幅+0.71%)、高线(4394元/吨,周涨幅+0.83%)、热轧(3919元/吨,周涨幅-7.64%)、冷轧(4294元/吨,周涨幅+8.79%)、中板(4003元/吨,周涨幅-8.36%);高炉产能利用率75.37%,周环比-1.62 pct,年同比-5.59pct,Mysteel调研全国53家独立电弧炉钢厂,产能利用率为67.98%,较上周提高0.09pct;产量方面,五大品种周环比增加7.56万吨,环比+0.70%,其中螺纹增加4.49万吨,环比+1.20%,热卷增加3.38万吨,环比+1.03%;五大品种消费较上周小幅下降,周环比下降7.1万吨,环比-0.66%,年同比+10.27%,其中螺纹减少2.17万吨,环比-0.58%,热卷增加9.95万吨,环比+3.08%;库存方面,五品类总库存1623.13 万吨,周环比+0.64%万吨,年同比(阳历)+150.87万吨;螺纹社库/厂库各为574.72/ 217.5万吨,周环比+8.41万吨/-2.23万吨(+1.49%/-1.01%),年同比23.05%/9.87%;热卷社库/厂库各为136.93/ 56.43万吨,周环比+3.88万吨/-0.63万吨(+2.92%/ -1.10%),年同比+11.41%/ -13.15%;利润方面,螺纹即期毛利为473元/吨,周环比+18.87%,年同比-44.37%;热卷即期毛利为275元/吨,周环比+43.80%,年同比-68.97%。
本周原材料端矿弱焦强,供应端唐山限产再一次不及预期,但市场对未来70年大庆的环保预期依然较强,短期对钢价仍有支撑;需求端现货较为弱势,6月虽然专项债放量基建有改善预期但地产融资进一步收紧,是未来需求的隐忧,复盘10年,基建向上,螺纹价格反而下降,源于每次经济下行压力较大时才使用基建作为逆周期调节工具,总需求偏弱。
总的看来,供应有限产预期,需求有地产隐忧,现货端库存累积速度较快,螺纹总库存超过去年128万吨,已经略超季节性,矛盾似乎正在累积,后续继续关注库存的变化。
普钢机会在于兼并重组和低成本企业,如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光等。相对普钢,高端特钢成长性更加确定,虽然我们粗钢产量高达 9.28亿吨,但是我国特钢占比仅仅为 12-15%,其中高端特钢占比不足 10%,远低于发达国家水平,随着我国推动高质量发展,特钢发展空间广阔,具有成长性,盈利更加稳定,参见我们深度报告《特钢支撑高端制造,高端特钢发展空间广阔》,建议重点关注大冶特钢、钢研高纳、久立特材、永兴特钢、常宝股份。
风险提示:
钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。