核心观点
        行情回顾：本周大盘小幅调整，全周沪深  300  指数下跌  0.22%，创业板指数下跌0.81%，纺织服装行业全周下跌  1.07%，表现弱于沪深  300  和创业板指数，其中纺织制造板块下跌  1.86%，品牌服饰板块下跌  0.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，板块中白马股及部分中小市值个股表现相对更强，我们覆盖的朗姿股份、珀莱雅和歌力思等取得了较好的正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：（1）H&M  集团夏季销售增长提速，CEO  预期全年盈利可恢复增长。（2）欧莱雅投资塑料回收循环利用初创科技公司  Carbios。（3）沃尔玛旗下日本子公司西右百货将上市。
        A  股行业与公司重要信息：（1）地素时尚：云锋基金计划根据市场价格情况，自本公告披露之日起  15  个交易日后的  6  个月内，通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持股份总数不超过  1,600  万股，占公司总股本的  3.99%。（2）梦洁股份：公司董事、副总经理涂云华女士因个人资金需求，计划在减持计划公告之日起  15  个交易日后的  6  个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份的数量不超过  106  万股，不超过公司总股本的  0.14%。（3）比音勒芬：公司发布  2019  年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长为  40%-60%，盈利为  17,142.57  万元-19,591.50  万元。（4）波司登：截止到  3  月  31  日的  2019  财年，公司营业收入同比增长  16.9%，其中羽绒服收入同比增长  35.5%，归母净利润同比增长  59.4%，公司拟每股分红  0.06  港元。（5）06/22~06/28  消费行业投融资情况：a.  球鞋交易平台  nice  获得数千万美元  D  轮投资。b.  烘焙品牌轩妈食品获得  1000  万元  A  轮投资。c.  零食品牌单身粮获得  6000  万元  A  轮投资。
        本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现：森马服饰  4%、海澜之家  1%、老凤祥-1%、珀莱雅  5%、波司登-6%。
        投资建议与投资标的
        2019  年上半年即将结束，上半年纺织服装行业指数上涨  9%，在  28  个行业中表现靠后，板块走势前高后低，与大盘表现趋同，其中一季度由于去年同期高基数原因，成为行业增速低点，二季度基本面预计将有所改善。展望下半年，我们认为行业总体已经走出本轮调整最艰难的时刻，虽然偏弱的零售环境对下半年终端消费仍会有所制约，但诸如运动、童装、化妆品等细分品类依然延续了不错的增长，另一方面进入存量竞争中的一些品类，行业洗牌正在加快，近期我们看到不少在中国经营不理想的海外品牌（Forever21、American  Eagle、Basic  House  等）开始退出或者出售中国市场业务，这给本土龙头品牌带来更多的渠道议价能力与市场空间，未来行业集中度会有一个逐步提升的过程。5  月以来行业持续调整，龙头公司的估值水平已经反映了市场对下半年的谨慎预期，我们认为继续下调的空间相对有限，在市场风险偏好开始回暖的情况下，今年涨幅靠后的行业各品类龙头下半年具备估值修复的机会。当前我们建议把握三条投资主线：  （1）短期：看好高景气细分领域快速增长的品种，比如李宁(2331，买入)、安踏体育(2020，中性)、珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、周大生(002867，买入)和波司登(3998，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)；（2）中长期：推荐估值低、长期前景看好的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、歌力思(603808，买入)，建议关注雅戈尔(600177，未评级)等；（3）弹性品种，建议关注有可能困境反转的公司，比如探路者(300005，未评级)、美邦服饰(002269，未评级)、梦洁股份(002397，未评级)等。
        风险提示：经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动