市场行情  
        A  股三大股指呈现弱势震荡格局，截至收盘，上证指数报  2910.74点，上涨  0.05%；创业板指报  1479.83  点，涨  0.40%，沪深两市合计成交额达  5134  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在通胀数据维持高位，社融数据总量及结构不及预期的情况下，市场后市变量将主要依靠消息面及政策面的推动，月末的  G20中美协商结果将对短时行情产生较为明显的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        宏观基本面  
        5月CPI同比上涨2.7%，环比与上月持平，PPI同比上涨0.6%，环比上涨0.2%，均符合预期。CPI短期仍将保持高位，PPI面临下行风险。从CPI来看，6月食品CPI的主要拉动因素鲜果价格已随产量上升出现回落，鲜菜价格6月仍将季节性下行，夏季是猪肉消费淡季，价格也难以出行大幅上行。但考虑到去年同期的低基数，6月CPI同比或仍将维持在2.7%左右的高位。从PPI来看，虽然铁矿石价格继续高歌猛进，但考虑到6月以来原油等大宗商品价格整体回落，6月PPI同比或延续下行态势。不过值得关注的是，近期出台了地方专项债支持重点项目的有关政策，有望对基建投资带来一定积极影响，需求回升将对工业品价格带来一定支撑。
        今天央行公布了5月金融数据，其中新增贷款1.18万亿，新增社融1.4万亿，略低于市场预期。企业中长期贷款占比大幅回落，贷款结构短期化，而居民中长期贷款保持高位。从信贷结构来看，企业贷款呈现短期化主要由于盈利能力下滑带动制造业投资增长乏力。但考虑到短期贷款同比多增，且企业贷款整体增量并未明显下滑，反映出前期出台的普惠贷款政策仍在发力，金融对实体的支持力度并未下降。非标明显改善，叠加专项债新政，基建投资有望显著回升。5月社融增量为1.4万亿，同比多增4481.96亿元，环比多增408.31亿元。结构上看，新增贷款1.19万亿，同比多增503.82亿，是推动社融增长的主要因素。非标融资减少1453亿元，同比少减2761.85亿元，5月非标融资降幅明显收窄，印证了监管对于非标态度的缓和，非标的增长叠加近期颁布的专项债新政，基建投资有望加速回升。
        总的来看，5月金融数据虽略低于预期，但金融对实体的支持力度并未下降，居民中长期贷款的进一步增长有望支撑房地产投资，非标融资的改善和专项债新政有望支持基建投资，无需对5月经济数据过于悲观。