一、  市场回顾
        农业板块表现明显强于大市，种植板块受市场青睐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1.  2019  年第  20  周，申万农业指数上涨  0.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期，上证综指下跌  1.93%，深证成指下跌  2.54%。美国挑动贸易战影响全球及中国经济复苏预期，受此影响，A  股市场大幅回调，但农业板块表现明显强于大市。2.绝大多数二级子行业下跌，唯有种植板块和农产品加工板块大幅上涨，主要受人造肉概念爆炒的影响。3.前  10  大涨幅个股集中在种植和种子板块，前  10  大跌幅个股集中在动保和畜禽养殖板块。涨幅前  3  名个股是丰乐种业、农发种业和宏辉果蔬。
        二、投资建议
        我们对后市农业板块投资观点如下：
        1.白鸡板块:景气有望从上游向下游传导。年初以来，鸡苗价格持续上涨，迭创新高，育种环节景气处于历史最高水平。当前时点，鸡苗单羽净利超过  6  元，而去年同期仅为  0.5  元，盈利水平数倍增长。由于过去三年的引种不足所导致的供给缺口将在19-20  年持续存在。同时，非瘟疫情背景下，鸡肉需求增长是确定性事件。因为，我们判断，未来两年白鸡行业景气有望持续高位运行，下半年上游育种环节高景气也将向下游传导，商品鸡养殖和肉鸡屠宰环节盈利水平将上升。短期催化剂是白鸡板块上市公司半年报将非常靓丽。当前时点，重点推荐圣农发展、禾丰牧业，同时关注益生股份、民和股份。以一季度盈利进行年化计算，益生股份和民和股份动态估值约  9  倍和  6  倍，圣农发展和禾丰牧业动态估值约  10-11  倍。
        2.生猪板块：维持猪价二季度开始加速上涨的预判，板块维持看好。最近两周，南方如两广、湖南等地猪价震荡回调，猪价不涨主要受局部地区疫情蔓延以及双百政策实施的双重影响。一方面，在疫情蔓延背景下，养殖场户大量抛售生猪造成南方地区供过于求，同时两广生猪部分进入北方市场，也使得北方供给增加，价格承压。另一方面，主管部门加大了猪肉屠宰流通环节的非瘟检查力度，要求在  7  月  1  日之前对屠宰场冻肉库存进行  100%检测，同时向屠宰场派驻官方兽医。受政策实施的影响，屠宰场加快了冻肉抛售的力度，同时采购行为趋于谨慎，生猪需求短期受到压制。我们维持二季度猪价开始加速上涨的预判，预计时点就在  5  月底至  6  月初。冻肉清理整顿促使屠宰企业释放冻肉导致供给增加，对短期价格有打压作用，但对中期价格走势无影响。上市公司  4  月份生猪出栏月报基本发布完毕，建议关注出栏增长比较高的公司，当前时点首推正邦科技、唐人神、傲农生物和天康生物。4  月份，上述  4  家公司生猪销量同比增速分别为  77.74%、26.7%、70.16%、17.79%。
        三、行业数据
        生猪：第  20  周，辽宁生猪出厂价为  14.63  元/公斤，较上周下跌0.09元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利339.33元。截至2019年  4  月底，全国生猪存栏量为  26626  万头，环比减  2.9%，同比减  20.8%；能繁母猪存栏量为  2608  万头，环比减  2.5%，同比减22.3%。
        肉鸡：第  20  周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格  5.31  元/斤，较上周跌  0.09  元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价  10.1  元/羽，较上周涨  0.02  元/羽；第  20  周，肉鸡养殖环节单羽盈利  2.38  元。
        饲料：据博亚和讯统计，第  20  周，肉鸡料均价  2.73  元/公斤，较上周涨  0.03  元/公斤；蛋鸡料价格  2.44  元/公斤，较上周跌  0.01元/公斤；育肥猪料价格  2.51  元/公斤，较上周涨  0.03  元/公斤。
        水产品：第  20  周，山东威海大宗批发市场海参价格  156  元/公斤，较上周涨  10  元/公斤；扇贝价格  8  元/公斤，与上周持平；对虾价格  160  元/公斤，与上周持平；鲍鱼价格  130  元/公斤，与上周持平；第  19  周，全国农贸批发市场鲤鱼价格  12.2  元/公斤，较上周涨  0.02  元/公斤；鲢鱼价格  9.22  元/公斤，较上周涨  0.04元/公斤；草鱼价格  14.06  元/公斤，较上周跌  0.03  元/公斤；鲫鱼价格  15.14  元/公斤，较上周涨  0.04  元/公斤。
        糖、棉、玉米和豆粕：第  19  周，柳州白糖现货价  5300  元/吨，较上周跌  30  元/吨；第  20  周，中国  328  级棉花价格  15186  元/吨，较上周跌  426  元/吨；全国玉米收购均价  1861  元/吨，较上周涨  16  元/吨；全国豆粕现货均价  2748  元/吨，较上周涨  114元/吨。
        四、风险提示
        突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期