核心观点
        本周受大盘情绪影响轻工板块下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，上证综指下跌  1.94%，轻工制造指数下跌  2.37%，跑输上证综指  0.43%，在申万  28  个版块中排名第19。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工Ⅱ（-1.67%）、造纸Ⅱ（-2.6%）、包装印刷Ⅱ（-3.24%）。上周板块成交量下降  58.27  万手，周环比-1.24%。个股方面，美凯龙（+15.88%）、德尔未来（+9.62%）、美盈森（+9.35%）涨幅靠前；*ST  赫美（-22.65%）、顶固集创（-12.03%）、裕同科技（-11.45%）跌幅靠前。
        中方反制加征关税，对轻工板块成本端实质影响较小，无需过度担忧。5月  13  日，国务院关税税则委员会表示将从  6  月  1  日起对  600  亿美国商品清单的商品提征关税，其中涉及到轻工板块原材料的品类主要为MDI/TDI（25%）、板材(20%)及纸浆(5%)，而这些品类美国并不是主要的原产地，因此此项政策对轻工板块原材料成本的实际影响较弱，无需过度担忧。
        家用轻工：【顾家家居】本周公告拟于浙江省杭州建设产能  1000  万方定制家具生产基地，预期  2021Q1  投产，达纲营收可达  20  亿元。公司坚定拓品类打造大家居生态，前期并购多个海外品牌逐渐形成软体大家居版图，进军定制将进一步完善大家居战略，有助于公司整合流量，打破成长天花板。原材料方面，本周  MDI/TDI/聚醚周环比分别下跌  8.23%/  7.74%/  5.6%，下游需求转弱厂商提价支撑不足，软体出口受关税影响或导致原材料进一步下跌，建议持续成本端受益的记忆棉床垫龙头【梦百合】。阿里认购【美凯龙】控股股东发行的全部  43.6  亿元可交债，若全额换股，阿里将持有美凯龙  10%A  股，合计将持有公司  13.7%股权，成为第二大股东，未来双方将主要在家居新零售方面展开合作与探索。家居行业流量争夺日趋激烈，这一合作标志着线上线下家居卖场巨头的强强联合。此前欧派、尚品与苏宁、国美等合作，打造家电家具融合渠道；索菲亚牵手阿里，探索全屋定制智慧门店；好莱客则与齐家网达成战略合作，实现线上线下深度绑定；建议持续关注家居  C  端零售模式优化升级。
        包装造纸：原材料木浆及废纸价格均下跌，本周文化纸价格继续稳定上行，箱板瓦楞纸价格低位稳定。巴西浆企巨头金鱼表示一季度末纸浆库存达  300  万吨，是去年  9  月库存量的一倍。公司财报显示，Q1  商品浆产量  217  万吨，同比-13%；销售量  173  万吨，同比-30%，后续浆企或通过减产等方式试图支撑木浆价格，但短期需求端持续走弱，销量依旧不佳，我们认为木浆价格短期仍处低位盘整。
        本周推荐：本周情绪有所修复，贸易摩擦中方反制信号意义大于实际影响，短期建议关注必选消费，中长期建议关注布局海外产能受益于集中度提升的行业龙头。必选消费推荐短期利润受益于低浆价及增值税下调，中长期受益于消费升级、扩品类迈入新赛道的生活用纸龙头【中顺洁柔】。同时建议关注文化办公用品行业双龙头【晨光文具】【齐心文具】。包装推荐高成长性标的，二维码营销有望放量的【吉宏股份】；内销改革效果明显电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】。家具板块建议关注产业链护城河明显、估值业绩双底部的软体龙头【敏华控股】；估值处于底部，大家居战略再进一步的【顾家家居】；受益地产周期回暖，整装工程流量优势明显的【欧派家居】、【尚品宅配】；长期推荐管理脱胎换骨，内销逐步改善的【梦百合】；持续关注：【太阳纸业】【山鹰纸业】【裕同科技】。
        风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑