核心观点  
        中信光伏板块共有标的  20  只，复盘  2018  年至今商贸零售板块行情表现，由于对于光伏补贴不断下调的悲观预期，18  年初开始略微跑输大盘，531  新政后，行业景气度急剧下滑，产业链各环节价格下跌，行业指数持续下行，18  年  11  月开始行业释放积极信号，板块触底回升，19  年年初开始能源局等相关部门不断召开行业研讨、出台征求意见稿，行业指数逐渐跑赢大盘，行业景气度提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年度开盘  5425.29  点，收盘3441.67  点，年度跌幅  36.56%；而上证综指年度跌幅  24.59%，深圳成指年度跌幅  34.42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019  年以来，中信光伏指数涨幅  39.60%，上证综指涨幅  23.43%，深圳成指涨幅  33.63%。
        从板块整体来看，2018  年合计营业收入  2031.12  亿元，同比增长  13.04%，增速放缓，合计归母净利润  79.27  亿元，同比下降  17.40%；算术平均营收规模  96.72  亿元，归母净利润  3.77  亿元。全行业整体法下毛利率20.16%，较  17  年下滑  2.13pct;净利率  5.21%，较  17  年下滑  1.56pct，由于产业链价格下跌较多，挤压企业盈利能力
        风险提示：政策波动风险，装机进度不达预期