本周行业观点：2018  年中国连锁百强出炉：区域龙头喜忧参半  ，低线市场发展稳健
        1、2018  年中国连锁百强出炉：区域龙头喜忧参半，低线市场发展稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国连锁经营协会“2018  年行业基本情况及连锁百强调查”日前结束，“2018  年中国连锁百强”名单于2019  年5  月9  日发布。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018  年连锁百强销售规模为2.4  万亿元，同比增长7.7%，占社会消费品零售总额的6.3%，比上年增长0.3  个百分点。连锁百强门店总数13.8  万个，同比增长16.0%。去除便利店门店因素（含苏宁小店），百强门店增速为9.1%，与上年持平。2018  年，苏宁、永辉、居然之家、银泰、红星美凯龙、屈臣氏、美宜佳、盒马鲜生、信誉楼、孩子王、大参林、全家、百果园、7-11、大张、罗森、汇嘉和健之佳等18家企业实现了销售和门店两位数的同步增长。同时有30  家企业的销售额和（或）门店数与上年相比出现不同程度的下降。百强企业中的区域龙头包括两类：立足一二线或省会城市布局周边市场的省域龙头企业；立足地（县）布局周边市场的地县龙头企业。区域龙头往往多业态发展，在当地市场拥有较高的市场份额和领导地位。2018  年，省域龙头企业销售和门店增长分别为4.2%和5.5%，地县龙头企业销售和门店增长分别为4.9%和-0.7%，均低于百强平均增幅。从运行情况看，省域龙头企业坪效下降5.6%，人效下降3.4%。毛利率19.2%，比上年略有下降。地县龙头企业运营状况明显优于省域龙头企业，坪效人效双双向好，分别提高2.2%和7.5%。毛利率15.2%，比上年提高了0.3  个百分点。
        2、主要连锁超市2018  年合计开店1119  家，同比减少9%。14  家超市上市企业2018  年总共新开1022  家门店，较上一年的1119  家，同比减少8.67％；同时至少关闭门店562  家，较上一年的828  家，同比减少32.13％。截止2018  年末，14家超市上市企业门店总数达到10634  家，较上一年的10423  家净增加211  家，同比增长2.02％。联华超市是2018  年新开门店最多的企业，达到314  家，其中加盟店211  家，直营店103  家，这也是联华超市自2013  年以来开店最多的一年。永辉超市在行业内一直保持较快的扩张速度，除去超级物种和永辉生活，永辉超市2018  年新开店为135  家，这也是其自上市以来新开大店最多的一年。中百集团的187  家比上一年要减少13  家，但是在近五年里也是处于较高水平。红旗连锁从2017  年开始开店速度有所减缓，  2018  年新开店为146  家。
        3、王府井：奥莱业态维持较快增长，东北地区收入增长明显。2019  年4  月30  日王府井发布19  年一季报报，2019  年Q1公司实现营业收入71.65  亿元，同比增加0.21％；实现归属母公司股东净利润4.03  亿元，同比下降11.27%，基本每股收益0.519  元。受益于公司持续深化业态转型变革，奥特莱斯业态及购物中心业态营收及利润实现较快增长。2019  年Q1  奥莱实现营收9.71  亿元，同比增长10.70%；毛利率为10.89%，同比增加0.1  个百分点，逐步成为公司业绩平台增长的重要驱动力。同期百货/购物中心实现营收57.61  亿元，同比下降1.88%；毛利率为17.17%，同比下降0.05  个百分点。从区域销售情况看，2019  年公司东北地区（同比增加68.71%）和西北地区（同比增加1.20%）受新增门店和次新店影响，收入增幅较好，华北地区的营业收入仍然是收入占比最高（营收占比32%）的地区。华中、华南、华东、西南地区的大店的营收呈现下滑趋势：华中营收同比减少4.24%、华南营收同比减少10.74%、华东营收同比减少5.72%、西南营收同比减少4.17%。  
        4、风险提示：宏观经济低于预期、消费疲弱、抑制可选消费、人均可支配收入增长低于预期、消费者信心指数下滑。  
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