核心观点
        行情回顾：本周大盘受系统性风险影响呈下行走势，全周沪深  300  指数下跌4.67%，创业板指数下跌  5.54%，纺织服装行业全周下跌  2.7%，表现优于创业板指数和沪深  300，其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别下跌  3.46%和  1.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，板块中大白马及部分中小市值个股表现相对更强，我们覆盖的南极电商、海澜之家、鲁泰  A  等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：（1）洞洞鞋  Crocs  首季继续超预期。（2）特步  2.6  亿美元收购体育品牌  K-Swiss  公司。（3）美国销售再现倒退，Hugo  Boss  一季度盈利大跌  22%。
        A  股行业与公司重要信息：（1）梦洁股份：公司第五届董事会第六次会议审议通过了《关于向  2019  年限制性股票激励计划中激励对象授予限制性股票的议案》。激励对象为副总经理何晓霞和  6  位核心管理人员、核心业务（技术）人员，获授的限制性股票数量共  160  万股，占当前总股本比例  20.52%。（2）红蜻蜓：公司经审慎论证后同意终止实施  2017  年限制性股票激励计划，并回购注销已授予但尚未解除限售的剩余限制性股票  453.07  万股。（3）比音勒芬：截至  5  月  10  日公司通过回购股份专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份  186.30万股，占公司总股本的  1.03%。（4）04/20~05/03  消费行业投融资情况：a.  球鞋交易平台毒  App  获得新一轮投资  。b.  咖啡品牌连咖啡获得  2.06  亿元  B3  轮投资。c.  室内竞技主题乐园  Hi-Fun  嗨翻获得  5000  万元战略投资。
        本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和歌力思。上周组合表现：森马服饰-3%、海澜之家  2%、老凤祥-6%、珀莱雅-1%、歌力思-6%。
        投资建议与投资标的
        本周受到中美贸易争端的系统性风险影响，纺织服装板块在周一伴随大盘出现大面积下跌。从美国此次提高关税的中国出口商品涵盖类目来看，纺织服装主要涉及纱线、织物等原料半成品与少量服装附件产品，中国对美出口额较大的成衣与多数家用纺织品等尚未列入加税清单。我们认为持续的贸易争端带来的关税调整将对国内纺织服装产业带来深远的影响：（1）加快产能的全球优化配置，已经在海外布局制造产能的龙头公司有望受益于订单的外移。（2）加快产业结构升级，从技术创新、管理和供应链等多个角度提升产品附加值和议价能力，才能从根本上减少关税增加的影响。（3）国内市场愈发重要，优秀的上游供应商有望将经营重心转至内销，有利于本土品牌生产加工与产品品质的提升。在外需面临不确定性的情况下，我们预计政策层面也将进一步激励国内消费市场，前期减税降费措施已经对消费带来正面推动作用。从季报持仓来看，目前机构对纺服板块的配置处于历史最低水平，随着行业增速自二季度开始的企稳改善，我们认为涨幅靠后的各品类龙头未来具备估值修复的机会。当前我们建议把握三条投资主线：（1）短期：看好细分领域快速增长的品种，比如珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、周大生(002867，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)；（2）中长期：推荐估值低、长期前景看好，部分已被纳入  MSCI  指数（对行业估值有长期影响）的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、歌力思(603808，买入)，建议关注雅戈尔(600177，未评级)等；（3）弹性品种，建议关注有可能困境反转的公司，比如探路者(300005，未评级)、美邦服饰(002269，未评级)、梦洁股份(002397，未评级)等。
        风险提示
        行业投资风险主要来自于经济减速器国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。