总量研究
        宏观专题：宽信用专题四：利率并轨——临门一脚有多难？  
        2019年央行工作会议和政府工作报告更是明确了“稳妥推进利率‘两轨并一轨’，完善市场化的利率形成、调控和传导机制”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可见，利率并轨已经成为利率市场化改革的“临门一脚”和“硬骨头”，踢好这“临门一脚”方显金融供给侧结构性改革的真功夫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        首先，建立了以国债、SHIBOR  为代表的基准利率体系，为金融产品定价提供参照。其次，探索建立利率走廊，充分发挥以  Shibor、DR007  为利率中枢、常备借贷便利利率作为上限的利率走廊作用。第三，利率传导效率有所提升。利率市场化改革还剩一些“硬骨头”，利率并轨当务之急并不是建立统一的锚，而是监管理念的转变。一是监管理念的转变。二是央行确定基准利率。三是发展直接融资市场。四是推动商业银行转型。
        宏观点评：同样的药方，不一样的味道  
        近期货币政策边际上发生了微调，资金面略紧。央行定向操作会迟到，但不会缺席。使用  TMLF  这种定向宽松的货币政策工具，既可以为民营企业注入中长期、低成本流动性，又可以尽可能精准滴灌，引导资金进入实体经济重点领域和薄弱环节，而非再进入房地产和基建增加债务风险。三是  4  月流动性缺口较大，TMLF  有利于平抑资金面波动。
        TMLF操作对实体经济的影响：一是有助于降低中小微企业的融资成本。二是有助于推动宽信用效果，逐步实现实体经济企稳。三是有利于中小微和民营企业发展。对股市影响：直接利好金融股，有助于金融板块行情修复；长期来看，随着宽货币向宽信用传导，有助于提高上市公司盈利能力。
        公司研究
        理邦仪器：一季报扣非净利润增长  326%超预期，经营持续向好业绩拐点到来  
        我们预计，公司  2019~2021  年收入分别同比增长  25%  /25%  /23%，净利润  1.80  /2.64  /3.43  亿元，分别同比增长  94%  /47%  /30%，当前股价对应2019~2021  年  PE  分别为  28  /19  /15  倍，维持“强烈推荐”评级。
        利尔化学：项目延后使短期业绩承压，看好公司长期发展
        我们下调公司  2019-2021  年预计净利分别为  5.82（-1.83）、8.62（-1.25）、10.94  亿，当前股价对应  PE  为  15、10、8  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：多个产品销售低于预期；新产品上市和推广低于预期等。