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显示面板行业研究报告:国金证券-显示面板行业:智能手机AMOLED大势所趋,显示面板行业触底回升-190422

行业名称: 显示面板行业 股票代码: 分享时间:2019-04-23 12:18:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 樊志远
研报出处: 国金证券 研报页数: 32 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 3,358 KB 分享者: nan****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        行业策略:OLED  替代  LCD  显示趋势已经确立,国内显示面板厂商良率已经越过  60%的盈亏平衡点,  AMOLED  面板出货量即将进入爆发前夜,建议重点布局  AMOLED  显示面板厂商及相关材料厂商和设备厂商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其次  LCD  液晶显示面板行业整体已经运行至行业底部,电视和手机液晶面板价格已经开始触底反弹,行业经营指标和供需需求格局明显改善,显示面板行业有望开启新一轮上涨周期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        推荐组合:  京东方  A,通用显示,鼎龙股份,中颖电子和精测电子
        行业观点
        OLED  显示替代  LCD  显示趋势确立,国内  AMOLED  面板出货量进入爆发前夜:2018  年智能手机  AMOLED  屏幕渗透率已经越过  20%的临界爆发点,凭借远超  LCD  的显示效果和超低低功耗的屏幕特点,AMOLED  屏幕已经成为前五大手机品牌旗舰机型的标配。随着国内显示面板厂商制造良率已经越过至  60%的盈亏平衡点,叠加全面屏和屏下指纹的设计趋势,尤其在华为和小米等  AMOLED  屏幕渗透率较低的国内智能手机品牌带动下国内AMOLED  显示面板出货量预计在未来  2-3  年内实现  100%以上的高速增长。
        大屏化,智能化和高清化推动液晶电视持续成长,印刷显示技术有望成为大尺寸  AMOLED  电视的救星:液晶电视屏幕以每年至少  1-2  英寸的速度在增长,“大尺寸”需求成为消耗过剩的  LCD  产能关键驱动力。未来智能化将极大的增加电视的交互功能,进一步提升人们换机需求。此外  5G  全面商用化之后  4K、8K  高清电视节目内容的传输成为了可能,预计未来三年的  UHD4K  和  8K  电视将继续以  30%以上的速度增长。目前  OLED  电视由于  10  倍于液晶电视的价格限制渗透率提升,预计  2020  年印刷显示技术实现商业化之后有望大幅降低大尺寸  OLED  面板价格,推动  OLED  电视市场快速增长。
        智能手机  AMOLED  面板价格稳中有升,液晶显示面板有望触底反弹:全球AMOLED  手机面板主要供应还是来自三星显示,2018  年国内厂商出货量合计只有  5%的占比,随着  AMOLED  屏幕的渗透率提升,以及  5G  折叠手机推出以后由于生产良率低将消耗大量  AMOLED  产能,预计  AMOLED  手机面板价格将不断提升。大尺寸电视和中小尺寸手机液晶面板价格已经触底反弹,行业存货和应收账款周转天数明显改善,叠加韩厂三星和  LGD  关闭部分  8.5  代线转为  OLED  产线进一步压缩供给,大尺寸液晶电视需求开始恢复,预计显示面板行业进入新一轮上升周期,面板价格有望实现全面反弹。
        重点显示面板厂商龙头京东方及  AMOLED  材料厂商,显示面板检测设备厂商值得布局:京东方在  AMOLED  研发技术和产能储备具有绝对优势,而且公司的核心智能手机客户华为手机  AMOLED  渗透率仅为  7%,未来成长潜力巨大。其次随着国内显示面板厂商接力三星成为全球  AMOLED  出货量的主要增量,将进一步带动  AMOLED  面板材料的需求,其中全球  OLED  发光材料龙头通用显示材料,国内  PI  浆料、PI  膜龙头厂商鼎龙股份和AMOLED  驱动封装厂商中颖电子将明显受益。此外目前在建的  OLED  的产线仍有  8  条,投资金额超过  2700  亿,设备厂商如精测电子和联得装备值得重点关注。
        风险提示
        AMOLED  面板制造良率提升不及预期,大陆面板厂新产能开出冲击供给。

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