投资要点
2 月乘用车销 5.3 万辆,同比增长 54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中汽协数据,2 月新能源汽车产量为 5.9 万辆,同比增长 50.9%,环比减少 35%;销量为 5.3 万辆,同比增长 53.6%,环比减少 44.8%,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源乘用车销量为 4.9 万辆,同比增长 52.8%,环比减少 42%;其中纯电动乘用车 3.7万辆,同比增 72.2%,环比减少 43%;插电混动乘用车 1.3 万辆,同比增长 15.1%,环比减少 35%。新能源商用车销量为 0.4 万辆,同比增长65.5%,环比减少 67.6%。 2019 年 1-2 月电动车累计销售 14.8 万台,同比增长 99%,其中乘用车累计销量 13.4 万辆,同比增 97.5%,商用车1.4 万辆,同比增长 113%。
根据乘联会数据,2 月乘用车销量同比增长 74%,A 级占比继续提升,在纯电动占比达到 53%,表现尤为亮眼。2 月新能源乘用车销量为 5.08万辆,同比增长 74%,环比减少 44%。纯电动销量 3.86 万辆,占比 76%,其中 A00 级销量为 1.18 万辆,同比减少 23%,环比减少 48%,占比 31%(环比下降 1 个百分点),主要受元 EV、宝骏 E100 等车型销量的减少的影响;A0 级和 A 级销量分别为 0.57 万和 2.0 万辆,同比增 3 倍和 8倍,占比分别为 15%和 53%。插电式销量 1.2 万辆,同比增长 18%,环比减少 36%,占比 24%,表现较稳定。1-2 月电动乘用车累计销售 14.2万辆,同比增 132%,其中纯电动 11.1 万辆,同比增 187%,插电式 3.1万辆,同比增 38%。
从车企角度看,2 月比亚迪销量最大,达 1.4 万辆,同比增长 70%,环比减少 50%,19 年 1-2 月销量 4.2 万辆,同比增长 174%。吉利、上汽乘用车、北汽新能源销量表现较好。吉利 2 月销量 0.56 万辆,同比增827%,环比减少 19%,19 年 1-2 月累计销量 1.3 万辆,同比增长 10 倍。上汽乘用车 2 月销量 0.4 万辆,同比增长 47%,环比减少 35%,19 年 1-2月销量 1.02 万辆,同比增长 32%;北汽新能源 2 月销量 0.34 万辆,同比下滑 24%,19 年 1-2 月累计销量 0.79 万辆,同比下滑 36%。
分车型看,纯电动乘用车中,比亚迪元 ev 保持第一,但环比下滑明显,售出 0.43 万辆(占比 11.22%);帝豪 EV 为第二位,售出 0.39 万辆(占比 10.08%);北汽 EU 系列售出 0.34 万辆(占比 8.68%);eQ 电动车售出 0.32 万辆(占比 8.18%);比亚迪 e5 电动车售出 0.25 万辆(占比6.41%),分别占据第 3-5 名席位。插电乘用车中,比亚迪唐 0.32 万辆,同比增长 1476%;帕萨特异军突起,销量 0.15 万辆;比亚迪秦(0.145万辆)、比亚迪宋 DM(0.138 万辆)、荣威 I6(0.09 万辆),分别占据销量前 5 席位。
据 GGII 数据,2019 年 2 月电动车产量 5.27 万辆,同比增长 43%,环比减少 48%。乘用车产量 5.06 万辆,同比增 45%,环比减少 45%;客车产量 0.19 万辆,同比增长 70%,环比减少 74%;专用车产 0.02 万辆,同比降低 77%,环比减少 91%。2019 年 1-2 月累计产量 15.4 万辆,同比增长 101%,其中乘用车累计产量 14.2 万辆,同比增长 108%,客车累计产量 0.9 万辆,同比增长 137%,商用车累计产量 1.18 万辆,同比增 46%。
投资建议
2 月销量符合预期,一季度行业排产较满,龙头一季报业绩趋势较明显。
继续推荐 1 季报高增长的龙头标的:电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质;恩捷股份、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科、关注欣旺达);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时逐步布局股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业)。
风险提示
投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。