行业观点
        估值：A  股和港股教育公司都处于历史上估值比较低的位置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股：教育行业在A  股，经历了2014-2016  年的高估值，当时教育行业是一个在市场上较为新兴的行业，被给予了比较高的估值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而到现在A  股的主要的教育公司，估值回到了20-40  倍左右，和20%-30%+的增速是匹配的。港股：学校公司纷纷选择港股上市，到现在数量已经达到15  家以上的体量，形成板块。而港股在18  年8  月份的送审稿中，受到了较大影响，但实际上，这个政策主要针对幼儿园，但是高校和K12  学校也受到了影响，导致被低估。
        教育政策，发生了怎样的变化？——《送审稿》风波在释缓，多条政策支持职业教育，教育信息化等领域，尤其是职业教育。《送审稿》会有怎样的影响？2019  年1  月，教育部部长陈宝生提到，《送审稿》已经进行了审议，原则上通过。那么关于民促法送审稿的通过时间，我们认为，3-6  月之间，会发布《送审稿》的正式文件，大方向上不会有太大的变化，整体来说，对于港股高校公司的限制，应该不会变的更严格。其他政策的影响？两条最重要的主线，是比较清晰的：①职业教育，这是整个2019  年最确定性的主线，在促进就业，改革教育结构上，有着重要的意义，尤其是学历制职业教育，在结构改革上有着很大发展空间。②教育信息化，体现自上而下的国家意志，为了促进教育资源分配，提升教育公平性和效率，有着重要意义。还有多项政策，提到支持发展科技类素质教育。此外，因为政策对于幼儿园行业的严格限制，使得早教和幼托行业出现较大行业空间。
        现在港股教育怎么看？——继续推荐高校公司。①《送审稿》带来的悲观预期中包含对“高校是否不能并购了”的担忧，但是实际上可以看到2018  年8  月之后，民生教育，新高教集团均实现了并购，而2019  年以来，中教控股，新华教育，希望教育也已实现或已公布了并购项目，随着一些并购项目的落地，市场对于不能并购悲观预期会逐渐释缓。而现在港股公司，估值仍然处于一个较低位置，除了中教控股对应2019  年25x  估值外，大部分港股学校公司的估值都在15x  左右。我们预计3-6  月之间《送审稿》会正式落地，而大方向比较明确，即对学历制职业教育和民办高校的支持，落地之后，对于《送审稿》的后续不利影响的担忧会有所解除，在这个估值水平上依然会有较大的回升空间。此外，预计职业教育龙头中国东方教育也会在2019  年实现上市，优质资产的上市预计对整体估值水平也会有一个提振作用。②从整体行业来看，高校和学历制职教未来2-3  年，入学率仍有提升空间，政策明确指出增加高职学校100  万招生。在独立学院脱钩持续推进的背景下，上市公司本身管理能力更强，资金实力也更强，预计未来2-3  年，700  余所民办高校中，仍有相当的并购机会存在。
        现在A  股教育怎么看？——分化，职业教育，教育信息化，低估值优质公司三条主线。A  股，目前总体来说是三条主线，①职业教育：如中公教育（所涉领域特殊，作为龙头，品牌力、管理研发能力、网点控制力强，现金流好）；②教育信息化，如佳发教育（最纯正的教育信息化标的）；③其他低估值优质公司，如盛通股份（收购乐博乐博以来，业绩稳定兑现，STEAM教育&机器人教育&编程教育本身也是一个国家政策支持的大方向）。
        推荐标的：希望教育，中教控股，中公教育，盛通股份，佳发教育等
        风险提示：送审稿尚未落地；职教地方政策或存差异；市场竞争加剧等。