报告摘要：
        大类资产走势
        美英股市上涨，欧亚主要股市下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除意大利、希腊外，主要国家10Y  国债收益率下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美元上涨，欧元、英镑、人民币、日元贬值。原油、黄金价格下跌。
        主要宏观数据
        1  月ISM  非制造业PMI  不及预期、制造业新增订单环比下降、进出口增速下降，表明美国经济增速仍面临放缓压力。
        日本服务业PMI  小幅扩张，但综合PMI  回落。日本2019  年1  月服务业PMI  指数为51.6%，较上月扩张0.6  个百分点。但综合PMI  仅为50.9%，较上月回落1.1  个百分点。
        欧盟下调欧元区GDP  增速，投资者信心指数和综合PMI  持续下滑，零售销售指数环比回落。鉴于欧元区私人消费疲软，加上外需不振，我们认为2019  年欧元区经济增速将进一步放缓。
        全球货币政策
        2  月5  日，澳大利亚联储公布利率决议，维持2  月现金利率在1.5%不变，并重申低利率将支持经济增长。
        2  月7  日，英国央行利率决议决定维持0.75%的利率、4350  亿英镑的资产购买规模、100  亿英镑的非金融投资级企业债购买规模不变，并表示在未来几年内将以“逐步和有限”的方式进行利率调整。
        主要事件回顾
        2  月5  日，特朗普在国会发表国情咨文演讲，题目为“选择伟大”，涵盖移民、贸易、基础设施、医疗保健和保护美国国家安全五个主题。
        2  月7  日，法国决定召回驻意大利大使，两国矛盾升级。
        美联储或于2020年停止缩表
        QE导致美联储资产负债表规模迅速扩张。量化宽松是在利率降至0  附近时的非常手段，通过直接购买证券改变供求关系，降低期限溢价和长期利率。美联储持有过多证券扭曲了利率期限结构曲线，缩表可以为未来再次实施量化宽松政策保留足够的政策空间。预计准备金余额为1  万亿美元时，美联储或将停止缩表。若每年减少约4000  亿美元的缩表速度不变，美联储有望在2020年初停止缩表，届时资产负债表规模大概为3.6  万亿美元。
        风险提示
        中美贸易谈判不及预期；美联储加息缩表超预期；美股大跌；英国硬脱欧等。