周报摘要：
        本周市场回顾：
        本周中信煤炭指数报收1471.45  点，上涨3.15%，跑赢沪深300  指数1.21  个百分点，位列29  个中信一级板块涨跌幅榜第9  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重点领域分析：
        动力煤：坑口再遇强力支撑，港口承压下行，两者分化或成常态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周煤价企稳反弹，周环比下降9  元/吨，报收577  元/吨。
        产地方面，煤矿停产致供给收缩，节前补库助需求旺盛，供不应求支撑坑口煤价持续探涨。陕西榆林地区目前约有17  家煤矿停产，供给端持续收缩，而需求受周边洗煤厂及下游水泥、化工企业节前备货影响，矿上拉煤车辆排起长龙，末煤销售异常火爆，价格持续上涨，部分煤矿再次突破500  元/吨。最新消息，据悉12  日18  时左右，陕西神木百吉煤矿发生井下冒顶事故，约21  人被困井下。截止发稿时，井下被困21  日已全部遇难，愿逝者安息。此事故势必会对神木及周边煤矿造成较大影响，停产整顿范围将进一步扩大，产地供给持续收紧，对产地煤价形成强力支撑。内蒙鄂尔多斯、伊旗地区部分煤矿近期开始限制煤管票，对生产和销售造成较大影响，而下游电厂、化工等用户采购积极性较强，矿上销售情况好转，库存处于低位，价格小幅探涨。山西晋北地区部分煤矿受检修及工作面搬迁影响，生产受限，但销售受洗煤厂采购增加有所好转，整体价格持稳运行。
        港口方面，港口交易氛围转淡，贸易商降价抛售。本周环渤海港口锚地船舶数有所增加，而调入受铁路运输制约整体中位震荡，截止11  日，环渤海港口库存合计2199  万吨，环比上周减少59  万吨。但由于临近春节，下游需求将逐步走弱，终端用户采购积极性降低，港口交易氛围转淡。部分贸易商亦加快出货节奏，报价有所松动，个别以指数下浮5-10  元/吨抛售，导致港口煤价由升转跌。
        下游方面，需求预期走弱，补库压力缓解。本周南方地区再次迎来雨雪天气，沿海六大电日耗维持在77  万吨水平，截止11  日，六大电库存合计1374  万吨，周环比下降90  万吨，但后半周库存去化速度明显放缓。随着春节临近，工业企业陆续放假，叠加气温回升，用电需求将逐步走弱，电厂补库压力有所缓解，短期内将以采购进口和长协煤为主，难以对市场煤出现集中拉运。
        我们认为短期内港口与坑口价格走势将持续分化，春节前后动力煤市场整体呈现供需双弱局面。一方面，产地受矿难频发影响，安保压力剧增，且随着春节临近，后续停产煤矿数量将明显增加，导致供给持续收紧支撑产地煤价强势运行。另一方面，随着春节临近，工业需求预期将持续走弱，企业备货节奏放缓，下游采购积极性明显减弱，节前效应凸显。与此同时，部分贸易商节前为回笼资金降价抛售，港口煤价料将承压下行，但在坑口价格支撑下，下跌幅度有限。
        焦炭：第六轮提降全面落地，焦炭市场弱势运行。自上周河北部分钢厂开启第六轮提降100元/吨后，本周全国各地区已逐步落实，目前焦炭主流市场累计降幅高达650元/吨，准一现汇平仓价报2050-2100（承兑加50）元/吨。  
        焦企产能利用率连续四周持续上升。本周除西北地区部分焦企由于亏损小幅减产外，其他地区开工相对稳定，江苏部分焦企也已正式恢复出焦，整体产能利用率上升明显。据Mysteel统计，230家独立焦企样本产能利用率上升1.4个百分点至74.6%，焦炭库存增加5.3万吨至97.7万吨。  
        下游需求不温不火。港口方面，受焦炭价格大幅下跌影响，部分焦企利润已处于盈亏边缘，贸易商近期询货较为积极，囤货意向有所恢复。钢厂方面，目前库存充足，到货情况良好，暂无明显补库迹象，且个别钢厂仍有意打压原料价格。    
        整体来看，焦炭价格经过6轮下跌后，主流焦企盈利水平已被大幅压缩至100元/吨左右，在上述盈利水平下，焦企难以出现主动限产保价情形。而高炉产能利用率短期难以明显增加，对焦炭支撑力度有限，但由于焦煤受突发事件影响导致其价格强势运行，从而使得焦炭成本得到一定支撑，因此我们预计虽然短期内焦炭供需宽松局面难以改变，但受成本端支撑影响，后续价格下行空间有限。  
        炼焦煤：煤矿安监局重拳出击，焦煤供给再遭压制，支撑价格强势运行。本周京唐港主焦煤报收1860元/吨，周环比持平。1月8日国家煤矿安监局发布《关于责令采深超千米冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿立即停产进行安全论证的通知》（以下简称《通知》），《通知》中公布的38座采深超千米冲击地压煤矿和煤与瓦斯突出煤矿，合计产能8876万吨/年，约占全国在产产能的2.4%。其中涉及山东产能4060万吨，约占山东在产产能的30%。据了解，目前山东多数煤矿已收到停产通知，涉及煤种主要为气煤、1/3焦煤、肥煤等。上述矿井的停产以及随后的产能退出、产能核减都将导致焦煤供给持续偏紧，支撑焦煤价格强势运行。  
        投资策略及组合：一方面，受矿难频发影响，本周监管部门重拳出击，发文直指煤矿安全问题，山东、云南、山西等地均将对高风险煤矿开展安全"体检"工作。加之12日陕西神木煤矿再次发生重大事故，造成21人遇难，这必将使得煤矿停产数量进一步增加，停产范围进一步扩大，产地供给遭到明显压制。另一方面，安监局在9日下发的《煤矿复工复产验收管理办法》通知中明确指出煤矿复工复产验收实行"谁验收、谁签字、谁负责"的工作制度，这对停产煤矿将来复工进度产生了较大的不确定性。我们认为虽然随着春节的临近，需求料将逐步走弱，节前效应凸显。但在安监趋严、矿难频发的背景下，产地煤价因供给收缩支撑，短期内易涨难跌。投资标的方面，我们建议积极配置安全措施配置到位的国有龙头煤企中国神华和陕西煤业，受益于焦煤供给持续收缩的开滦股份和潞安环能。  
        风险提示：煤价大幅下跌，宏观经济大幅下滑。