事件：  
        1月7日，CCMA挖掘机械分会发布2018年12月挖掘机械行业数据快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1-12月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品203420台，同比涨幅45.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内市场销量（统计范畴不含港澳台）184190台，同比涨幅41.1%。出口销量19100台，同比涨幅97.5%。  
        2018年12月，共计销售各类挖掘机械产品16027台，同比涨幅14.4%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）14269台，同比涨幅12.2%。出口销量1749台，同比涨幅37.5%。  
        核心观点  
        挖掘机单月销量：国内增速企稳，出口增速下滑。2018年2月以来，挖掘机销量增速国内、出口皆呈现前高后低的特征，其中出口增速持续好于国内销量增速，但本月出口增速出现显著回落，而国内增速则出现企稳迹象。我们认为，国内挖掘机销量增速企稳可能与近期浙江、广东、江苏等多地相继开工重大项目，从而带动挖掘机销售有关。  
        小挖机增速持续强劲，表现亮眼。全年来看，大挖、中挖、小挖三者增速趋势整体一致，但8月以来，小挖增速持续优于大挖、中挖增速，我们认为小挖增速亮眼表明下游市政建设、农村水利等项目投资回暖。展望2019年挖机销量，考虑到经济下行背景下稳基建、补短板的政策导向，同时结合近期多地特高压、轨交等项目审批开闸的情况，我们对挖机销量并不过度悲观，认为同比大幅下滑概率小，边际韧性值得期待。  
        标的方面，建议关注整机龙头与核心部件生产商。1）整机龙头三一重工、徐工机械：两者国内挖掘机市场占有率居本土前二，是国产挖掘机进口替代的中坚力量，随着国产挖掘机技术提升、性价比优势凸显，龙头市场份额提升仍有空间；2）核心部件厂商恒立液压、艾迪精密：前者为国产挖机、盾构机油缸龙头，产品市占率高，客户资源优质，轨交建设将有力带动盾构机需求；后者核心产品液压破碎锤受益挖机配置率提升，同时液压件拓展有亮点。  
        风险提示：下游基建项目需求不达预期。