核心观点
        政策面：狭窄通道相机抉择，结构微调总量平稳，因城施策，轻重在平衡
    需求侧：住房信贷余额小幅放缓至14%，区域结构微调；2019E商品住宅成交额-3.5%，成交面积-8.0%
    供给侧：新开工6-8%（待开发土地增速10年新高、低显库、资金此消彼长），施工面积7-8%（基建促复工），单价-1%（大宗回落/统计口径），土地购置0-5%，预测2019E房地产投资4%~6%
    投资建议：关注光大地产A+H板块（50家），龙头迎估值修复，关注长三角一体化和上海国改提速
    风险提示：国际宏观大环境动荡或导致全球总需求下滑；国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还
        风险提示
        近期法国的"黄背心"政治运动开始出现在欧洲蔓延的趋势，欧洲多国出现类似的政治抗议活动，部分影响了欧洲经济；国际宏观大环境存在较大不确定，导致全球总需求下滑，全球经济出现超预期失速；  
        近期美股出现明显波动，道琼斯指数和纳斯达克指数出现明显下跌，美国国内对美联储加息节奏和力度存在较多争议，认为过快加息将影响美国资产价格，加大美股的波动性；由此美联储给出的联邦基准利率指引存在较大不确定性，或导致全球流动性变化幅度超预期；  
        受经济结构换挡、中美贸易摩擦以及欧洲政治风波的内外叠加影响，国内宏观经济增速放缓或超预期，或导致部分行业的就业情况恶化；一旦就业情况恶化或导致居民薪资缩水及家庭可支配收入下降，从而影响居民部门结构性信用扩张以及按揭贷款偿还；  
        2019年开始房企将迎来债务到期高峰，叠加我们预测全国销售增速下滑，部分中小型房企信用风险有所抬升，现金流管理能力较弱及负债结构较差的中小房企或出现局部违约；  
        2019年随着棚改货币化影响减弱及地方政府棚改专项债模式开启，预计前期棚改依赖度较高的部分三四线城市将出现较明显的购房需求下滑，从而导致当地房地产销售出现明显下跌，不排除部分三四线城市房价出现明显调整的可能性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】