1、本周生猪养殖板块跟踪:如何看待当前市场对生猪养殖板块的观点?
首先看本周生猪产业链价格:本周生猪均价略有回调,生猪全国均价13.01 元/公斤,周环降0.31%;猪肉均价20.88 元/公斤,周环涨0.19%;三元仔猪价格23.06 元/公斤,周环涨2.58%;自繁自养盈利47.26 元/头,周环降35.27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
当前市场对生猪养殖板块的观点如何?市场当前存在一个“一致预期”、“两个分歧”和“两个担忧”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一个“一致预期”:就是当前行业产能是在去化之中;“两个分歧”:一是产能去化了多少,一个是春节之后猪价跌还是上演淡季不淡行情;“两个担忧”:一个是担忧上市公司非洲猪瘟不可控,一个是担忧上市公司养殖成本抬升侵蚀利润。
我们认为:
1)产能去化多少?亏损导致的产能去化是不充分的,但是疫情和政策导致的产能去化或远大于市场预期,我们估计,总的产能去化程度或已达到5%(后续我们将继续深度产业跟踪以更新最新产能去化预期值),整体产能去化已近半程,未来3-5 个月行业产能去化程度决定19 年三季度猪价上涨幅度。
2)春节之后猪价怎么走?我们判断,各地区涨跌不一。总体上仍处于震荡下行为主。生猪产区的价格由于生猪调运政策的影响已经非常低迷,政策放松后,各产区根据执行情况不同,春节过后价格可能略有上涨,但由于需求淡季、屠宰库存等原因,总体上处于底部震荡区域。销区价格大概率会有所调整。
3)如何看上市公司发生非洲猪瘟?首先,上市公司防控非洲猪瘟的能力高于散户;其次,若上市公司发生较多的非洲猪瘟,说明全国非洲猪瘟或已非常严重,价格上涨的弹性将高于量的减少的弹性。所以从投资角度,我们建议“一揽子”板块配置,即多个标的共同配置。
4)如何看待成本抬升?受非洲猪瘟影响(防疫、提前出栏、后备转育肥等)上市公司成本抬升或不可避免,但是这种成本抬升是行业性的,行业性的成本抬升将抬升未来猪价。
我们认为,2019 年生猪养殖产业景气震荡上行的趋势已经渐渐明确,生猪养殖板块是19 年少有的几个具备确定性景气的子行业,具备板块配置的价值。弹性角度,重点推荐天邦股份、正邦科技、唐人神;经营稳健性角度,重点推荐温氏股份,其次牧原股份。
2、禽:鸡苗高开恢复交易,行业景气高涨,首推圣农发展。
毛鸡均价9.91 元/公斤,环比下跌1.98%;鸡肉产品综合售价11.90 元/公斤,环比下降0.83%;鸡苗均价4.56 元/羽,较上次交易价格上涨14.00%。我们认为2018 年是禽板块盈利反转年,产业景气有望延续至2019 年。重点推荐全产业链龙头企业圣农发展,其次益生股份、民和股份、仙坛股份。。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气