近期，G20  谈判落地，贸易摩擦阶段性缓和，但中长期依然存在较大不确定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济仍在进一步探底的过程中，企业盈利将继续下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前市场仍然处于弱势中，风险偏好持续低迷，缺乏明确主线。年报将近，高股息标的具备较为确定的股息收益，同时表征着公司具备稳定较高的盈利能力和良好的治理状况，预计将成为市场重点关注的确定性机会。我们测算了年报高股息策略的窗口收益，分析了高股息标的共性特征，从而构建了高股息标的池。研究中得到如下结论：
        1、年报高股息策略最优持有窗口为首次公告日前三个月和首次公告日至股权登记日期间，分别可以获得平均超额收益  5.20%和  4.81%；  
        2、高股息标的存在如下共性特征：1）主要分布在主板成熟型行业的大市值公司。2）具备稳定较高的盈利能力和流动性状况。3）公司治理状况较好且处于稳定发展期。4）大多有连续分红的历史；
        年报高股息策略最优持有窗口是首次公告前三个月（5.20%）。我们以  2010-2017年年报分红情况为基础，选取年报股息率（年报分红/年末股价）高于  2%的标的测算年报分红窗口收益。发现：  1）年报高股息最优持有窗口是首次公告日前三个月，可以获得平均超额收益  5.20%；  2）首次公告后最优窗口是首次公告日至股权登记日，可以获得平均超额收益  4.81%；3）股权登记日至派息日之间存在明显回撤，但直接持有至年底依然能获得可观的超额收益，约为  7.43%。
        财务状况及公司治理良好的成熟型公司更可能有高股息。我们以年度累计股息率（年度累计分红/四个季度末复权股价均值）>=3%的标的作为高股息标的，分析其共性特征。发现，高股息标的中，主板公司占比  66.28%，100  亿以上公司占比51.97%，占比前三的行业为银行（8.60%）、交运（8.05%）、公用事业（7.71%）；ROE>8%、ROE  波动率<8%、盈利增速>0、速动比例>1  的公司分别占比  91.44%、81.79%、74.50%、61.54%；管理层持股、大股东持股比例>25%、成立时间>10  的公司分别占比  74.82%、  71.14%、75.81%；上年高股息标的当年依然高股息的概率为43.38%。可见，财务状况及公司治理良好的成熟型公司更可能有高股息。
        我们以三季报数据为基础，按照共性特征（市值>100;  roe>8%、ROE  波动率<8%、盈利增速>0、速动比率>1；管理层持股、大股东持股比例>25%、成立时间>10;2017  年高股息）构建了  2018  年预测高股息标的池（19  只）：交通银行、葵花药业、迎驾贡酒、劲嘉股份、华域汽车、招商公路、伟星新材等。
        风险因素：1、相关公司年报业绩不及预期；2、相关公司由于未知因素不分红