一、事件
        10月M1同比2.7%（前值4.0%）；M2同比8.0%（前值8.3%）；新增人民币贷款6970亿（前值13800亿）；新增社会融资规模7288亿（前值22054亿，最新口径）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、总述
        数据证伪此前有关政策转向放松的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三、社融
        (一)数据
        10  月官报新增社融为  7,288  亿元，明显低于市场预期的  1.3  万亿元以及去年10月的  1.2  万亿元。
        从社融分项来看，10  月信托贷款、  委托贷款与银行未贴现承兑汇票等“非标”资产新增融资同比继续大幅下降——10  月三项“非标”信贷资产合计余额减少  2,675  亿元，而去年  10  月三者合计余额净增  1,075  亿元。
        此外，10  月地方政府专项债发行量  也因额度减少而从  9  月的  7,389  亿元明显下降至  868  亿元。此外，10  月  企业债净融资小幅回升至  1,381  亿元，但仍低于去年  10  月的净发行量  1,482  亿元。
        (二)机构点评
        一方面，信贷增幅大幅降低，另一方面，非标融资持续萎缩。
        四、信贷
        (一)数据
        10  月新增人民币贷款为  6,970  亿元，低于市场预期的  9,000  亿元。
        10  月新增非金融企业及机关团体中长期贷款为  1,429  亿元，明显低于去年同期的  2,366  亿  元。同时，10  月新增住户部门中长期贷款为  3,730  亿元。另一方面，10  月新增短期贷款及票据融资为  1,837  亿元，高于去年  10  月的  300  亿元。
        (二)机构点评
        居民中长期贷款乏力，意味着未来房地产销售增速和房价将承压。企业贷款仍以票据为主，意味着当前信用扩张仍面临着困境。
        五、M2
        (一)数据
        财政缴税叠加前期大量地方债发行仍待后续放款，10  月  M2  增速回落到  8%。而  10  月  M1  同比也从  9  月的  4%降至  14  年以来的新低  2.7%。  
        10  月是财政缴款月份，财政存款增加  5819  亿元，但由于减税效应，财政存款  10  月同比少增了约  4700  亿元。  10  月居民存款减少  3347  亿元，同比少减少  4705  亿元，而非金融企业存款减少  6004  亿元，同比少增加  6130  亿元。居民和企业部门  10  月存款同比变化的这种对比，恰恰也印证了今年  10  月居民买房放缓，居民存款向企业存款转移的幅度较去年同期降低。
        (二)机构点评
        信贷需求相对较弱情况下，信贷派生渠道受阻，企业存款大幅减少，且远少于去年同期。此外，财政存款增加也对存款形成拖累效应，M2  同比下降。