投资要点
        行情回顾：上周医药生物指数下跌-1.3%，跑赢沪深300  指数约2.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万医药三级子行业中，化学原料药、生物制品均为上涨趋势，其中化学原料药涨幅最大约为1%，化学制剂板块跌幅最大约为-2.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业政策：1）药品管理法修正草案出炉。全国人大网发布《药品管理法》修正草案开始公开征求社会各界意见的通知，征求意见截至时间为2018  年12  月1  日。主要内容为：完善药品全过程监管制度；明晰药品监管职责，完善监管措施；加大对违法行为的处罚力度，解决违法成本低、处罚力度弱的问题；实施药品上市许可持有人制度；改革药品审批制度等。2）14  省（区）省际联盟完成进口抗癌药品专项采购议价工作。山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、湖南、广西、海南、贵州、甘肃、青海、宁夏、新疆和陕西等14  个省（区）共同制定了《省际联盟进口抗癌药品专项采购议价方案》，共有57  个产品申报参加了此次议价，议价成功47  个产品，议价成功率82.46%。经对议价成功的产品分析，与14  省现行挂网价格和2017  年相比，平均降幅11.3%。
        投资策略：现市场企稳反弹迹象明显，充分把握本次超跌反弹机会，目前整体上医药板块机会大于风险，但分化加剧仍比较明显。1）从近期医药政策看，国家试点的带量采购政策年内很可能落地；2）从估值上看，2008  年初至今医药板块PE（整体法）估值约37  倍，市场调整后仅25  倍显著低于均值。但我们发现：估值最低的时候为2008  年6  月份至12  月份（20-26  倍），这段时间市场非常极端，且2008  年、2018  年沪指跌幅分别为65%、15%；3）公募基金对医药持仓出现明显的下降。剔除医药基金、全部公募基金，对药的持仓比例分别约9%、11.8%，环比分别下降2.3%、2.6%，下降比较明显。另外10月份医药指数下降14.4%（6-9  月份其跌幅约22%），我们估计当前对医药持仓比例分别约7%、10%，相对于标配比例约6.8%略高，再次回到较低水平。重要战略配置方向推荐如下：1）Q3  业绩加速增长，基本面或有改善趋势标的。推荐恒瑞医药、健帆生物、昭衍新药、安图生物、药明康德等；2）创新药产业链，重点推荐恒瑞医药、科伦药业、石药集团、中国生物制药等；3）医疗器械，重点推荐迈瑞医疗、乐普医疗、健帆生物、欧普康视等；4）生长激素，重点推荐长春高新、安科生物；5）疫苗，重点推荐智飞生物、华兰生物、康泰生物等；6）品牌中药，重点推荐片仔癀、云南白药、广誉远、同仁堂等；7）高端品牌连锁医疗服务，重点推荐美年健康、爱尔眼科等；8）药房领域，重点推荐益丰药房、老百姓等；9）国内按摩器具有巨大爆发潜力，重点推荐奥佳华等。
        风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。