月度产业思考
        10  月国内汽车市场低迷态势延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在传统汽车产销量受挫、库存高企情景下，电动车增势强劲，9  月同比增长70%，环比增长17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）特斯拉Q3  实现盈利及正现金流，Model  3  毛利率超20%，单季度交付  5.6  万辆，为美国单一车型销售额最高车型，彰显龙头示范效应，为电动车行业打下强心针。建议关注电动车逐步上量情况及各细分行业优质标的。
        子行业要点
        上游资源：钴锂价格或重启下行。随着国内新能源汽车正极材料厂开始进入去库周期，钴锂采购或重启下行，镍和稀土价格小幅震荡，金属推荐排序：镍>稀土磁材>锂>钴。
        中游电池：看好动力电池、电解液和正极材料龙头企业。1-9  月，新能源汽车累计产销分别为73.5  万辆和72.1  万辆，同比去年分别增长73%和81.1%；1~9  月新能源乘用车总销量为60  万辆，同比增长将近1  倍，全年新能源汽车销量维持108  万辆预期，新能源乘用车销量预期可达88  万辆以上。锂钴价格下半年下跌幅度较大，电池和正极材料环节龙头企业毛利率上升；电解液价格中长期企稳，下跌空间有限，享受行业量涨红利。
        供应链：重点配置热管理、高压零部件两大子行业，关注智能驾驶步入商业化的细分领域。热管理行业：随上汽荣威在其高端纯电SUV  MARVEL  X  上加码热泵技术，热泵空调替代趋势已经显现。高压零部件行业：电动车线束系统单车价值5000  元，高压线束占一半，市场超100  亿，未来方向在两点，一是增量主要由连接器贡献，国产化正进行；二是国内厂商加紧开发高压硅橡胶线缆。智能驾驶行业：  L2~L3  自动驾驶将逐渐成为新车型的标配，产生大量新增需求，关注决策层、芯片和传感器等关键子行业。
        下游整车：整车产销继续低迷，新能源汽车势头持续强劲，外资股比放开，合资、外资加速布局国内新能源汽车，国内汽车市场格局正在酝酿变化。本月国内汽车产销同比大幅下降，库存指数再度回升，汽车市场低迷状况延续，但新能源汽车势头强劲。进入年底传统新能源汽车产销旺季，Q4  销量预计将进一步提升。在传统汽车市场持续低迷、外资股比放开、合资加大新能源汽车布局、特斯拉国产进程取得进展背景下，自主品牌无论在传统车还是新能源汽车市场都将面临更大挑战。
        燃料电池：补贴在2020  年以后有望延续，潍柴重卡项目开启。燃料电池汽车具备长续航、加氢快、载重高和零污染等优点、在重载长运输领域是燃油车的最完美替代者，燃料电池汽车瞄准400  万辆商用车市场，目前客车、轻中重卡车均有企业开发推广，产业步入1  到N时代，行业大有可为。
        月度核心推荐组合：银轮股份、新宙邦。
        风险提示
        新能源汽车产销量低于预期；A0、A  级纯电车型能否弥补A00  级销量的下跌仍不确定；购置税优惠政策退出；供应链子行业竞争加剧；燃料电池产业发展不达预期。