天时、地利、人和
        天时——洗衣机行业开始进入消费升级的阶段，利润率更高的滚筒洗衣机普及率开始提升
        地利——当时的洗衣机市场第三名合肥三洋由于被惠而浦收购的缘故，出现了整合方面的问题，放松了市场竞争，而作为行业龙头的青岛海尔也并未对低端市场更多的竞争挤压，这对于小天鹅提供了较好的竞争环境
        人和——美的系经过重大战略调整之后，将小天鹅作为产品事业部制的试验田，不仅将研产销重新一体化，更尝试将T+3  模式去优化渠道库存与终端经销商的积极性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        复盘的意义何在？
        如何去看待2017  年2  月之后的表现呢？从行业数据来看，预期中的行业增速放缓与竞争加剧并未在数据上体现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总结如下：
        1）低估惯性的力量：消费趋势存在惯性，企业的改善趋势则存在更大的惯性；
        2）高估落后企业逆转的能力，却低估优秀企业保持竞争力；
        为何要做这样的复盘，是因为空调行业也面临类似的情况，涨了一年半了，前期的大跌到底是卖出的机会还是继续持有？空调的销售，一部分是地产因素，一部分则来自于三四线地区低保有量的普及提升，前者有周期性，但后者存在着消费提升的惯性。优秀企业面临行业波动时，抗风险能力其实更强。
        目前时点下到底如何估值小天鹅？
        1）我们假设当前市场估值合理，考虑目前对应2018  年约23.7  倍PE  的相对估值以及18-20  年约平均25%左右的业绩增速，从成长股估值视角看PEG约等于1，这一轮上涨并没有严重的蓝筹泡沫出现，在合理估值区间。
        2）从过去5  年分红情况看，小天鹅现金分红率保持稳定，也就意味着按照目前的净利润规模及增长预期，每年扣除分红后剩余利润资产都将在10  亿规模以上，而其中很大部分以现金形式存在。
        如果对目前账面在手现金以及未来不断新增的现金资产进行定价，这部分现金可能出现的用途：
        1）未来加大分红比例；
        2）用于股票回购；
        3）投入品牌、渠道、产能或者海外业务扩张等业务用途。
        毫无疑问，前两项用途属于财技领域的应用，只有在第三项的使用上，才可能真正进一步增强公司的实际竞争力，并可能在中长期的利润表上逐步体现。但仍需注意的是，小天鹅在第三项的现金使用用途上，由于归属在美的集团之下，仍会有诸多的限制，如何去跨越这些限制，是小天鹅下一个阶段的发展核心。
        风险提示：房地产市场波动风险，宏观经济波动风险；原材料价格波动风险等。