核心观点
        分布式控制系统  是工业过程控制的关键系统。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分布式控制系统，是一种以分散控制、集中操作、分级管理为主要特征的控制系统，其基本功能包括监控现场数据、遥控现场设备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球分布式控制系统  市场发展主要分为四大阶段，1975年-1980年的初创期；1980年-1990年的成熟期，引入局域网作为系统骨干；1990年-2000年的扩展期，增加上层网络，标准化以太网开始普及；2000年至今的变革期，即将现场控制设备从传统模拟仪表改为现场数字仪表，并用现场总线互联。同为控制层产品，但分布式控制系统与可编程逻辑控制器差别较大，首先从设计原理角度，分布式控制系统侧重于模拟量控制，可编程逻辑控制器更侧重逻辑控制；从起源概念角度，分布式控制系统  侧重于向完善的控制系统发展，而可编程逻辑控制器  侧重于局部的控制功能完善；且分布式控制系统  数据传输及管理能力较强。
        预计分布式控制系统  市场将稳定增长，进口替代进程将持续。我国分布式控制系统  发展已经进入稳定增长期，中国分布式控制系统  市场发展大致分为三个阶段，80年代-90年代中期的发展萌芽期；90年代中期到2000年的初步探索期，和利时、浙大中控等国内企业初步崭露头角；2000  年至今的进口替代期。我们预计未来几年国内分布式控制系统市场复合增速将保持在5-6%，主要增长动力主要来自分布式控制系统  售后服务市场兴起、环保型项目带动及政策扶植。目前国内市场中外资品牌基本平分秋色，主要原因一是国内龙头企业技术积累已超过二十年，在系统设计、模块开发、通信结构等分布式控制系统  制造核心难点方面均有提高；二是在2007年-2009年左右国内企业选择在食品饮料、精细化工等细分领域寻找突破，聚焦长尾市场战略正确；三是国家在技术和项目上给予企业较大支持。2016年国内品牌市占率约为42%，我们预计未来国内品牌仍将保持市占率提升趋势，主要来自于技术提升、政策扶植和售后响应速度的带动。
        分布式控制系统在工业互联网中扮演重要角色，是其落地的基础。近几年伴随消费升级及自动化水平提高，分布式控制系统  供应商纷纷推出新一代产品，主要发展趋势包括信息化、集成化及更强的包容性。分布式控制系统  本身特性及发展趋势使其在工业互联网中将起到重要作用。工业互联网本质是连接工业生产、供应链及产业集群的一张网，其发展的第一步就是实现工厂级应用于设备的互联，主要目的是对底层生产数据进行采集及处理，从而实现全流程控制、监测及判断，而能够实现这一目标最成熟的产品就是分布式控制系统，可以说分布式控制系统  的普及是搭建工业互联网体系的第一步，因此从中长期来看，工业互联网发展是大势所趋，分布式控制系统的稳定增长是可持续的。
        投资建议与投资标的
        我们认为国内分布式控制系统  市场未来几年将进入到稳定增长阶段，且国产品牌进口替代进程仍将继续，在这一背景下，建议关注和利时。
        公司是国内领先的自动化与信息技术解决方案提供商，其分布式控制系统  产品广泛应用于电力、石化等领域，是国内唯一进入核电领域的供应商，预计公司分布式控制系统产品将持续实现产品技术进步及客户渠道的开拓。
        风险提示
        宏观经济下行影响项目型市场发展，从而导致分布式控制系统  市场增速不及预期；
        国产品牌进口替代进程不及预期，影响相关公司收入增长。