国内市场先抑后扬，外围市场震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（10.15-10.19）：前四日国内市场跌幅较大，多个股指再创阶段性新低，周五在高层密集发声力挺股市的支持下大幅反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场成交额较上周有所减少；海外主要权益市场震荡，黄金和美元指数均微涨。其中上证综指跌2.17%，中小板指跌1.78%，创业板指跌1.46%。其他市场主要指数中，香港恒生指数跌0.93%，美国股市道指涨0.41%，纳斯达克指数跌0.64%，同时COMEX  黄金涨0.69%，美元指数涨0.43%。
        前三季度宏观数据发布，经济阶段性承压预计将延续至四季度。一、生产端来看，前三季度GDP  为650899  亿元，同比增长6.7%；上半年增速为6.8%；  分季度看，  一/  二/三季度同比增长分别为6.8%/6.7%/6.5%，其中三季度增速创2009  年以来新低，下行压力较大。二、需求端来看，前三季度社会消费品零售总额274299  亿元，同比增长9.3%，较上半年下降0.1  个百分点，消费较为疲弱；前三季度全国固定资产投资（不含农户）483442  亿元，同比增长5.4%，较上半年/去年分别下滑0.6/2.1  个百分点，第一和第三产业出现明显回落；前三季度我国进出口总额22.28万亿元人民币，同比增长9.9%；顺差1.44  万亿元，同比收窄28.3%。三、货币数据来看，在把地方政府专项债券余额纳入后的社会融资规模存量为197.3  万亿元，同比增长10.6%，与去年增速相比下降了18.46%。总的来说，在投资和消费疲弱的情况下，贸易摩擦等外部挑战变数明显增多，国内结构调整阵痛继续显现，经济阶段性承压预计将延续至四季度。
        高层密集发声力挺股市，期待后期实质性进展。上周五市场反弹直接原因是多位高层发声力挺股市，从国务院副总理刘鹤到一行两会领导人罕见密集发言提振投资者信心。刘鹤表示：中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，政府高度重视股市健康发展。央行行长易纲表态：当前股市估值已处于历史较低水平。银保监会主席郭树清提出：金融市场异常波动与经济发展基本面脱节。证监会主席刘士余表示：坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心，鼓励各类基金纾解股票质押困境。在市场非理性下跌的情况下，安抚投资者情绪是有必要的，建议积极关注后续政策方面的实质性推动。
        市场信心提振，关注三、四季度业绩稳定增长的低估值公司。上周市场在前四天跌幅较大，上证综指跌破2500  点之后，高层集中发力维稳，周五市场应声上涨收复2500  点。我们认为，目前美股高位，不确定性因素依然存在；但A  股大概率处于“震荡筑底”阶段，估值已然处于历史底部区间，下跌空间有限。况且国内减税促投资和消费的措施逐步落地；高层密集发声也有利于稳定投资者情绪。市场有望在低估值、流动性较宽松和政策呵护下回暖，期待后期管理层对市场的实质性推动措施。建议投资者在控制仓位的前提下，积极关注三、四季度业绩增长稳定、已充分调整、低估值的公司。
        风险提示：经济大幅回落风险，贸易战激化，海外市场风险