核心观点
市场行情
昨日,沪指小幅高开后持续上攻,后受阻于 30 日均线有所回落,收盘顺利站上 2650 点,涨幅超过 4%,成交量大幅放量;中小创走势更为强劲,创业板盘间涨幅超过 6%,站上 1300 点,成交量大幅放量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场延续反弹,券商板块集体涨停,新零售、次新股等大幅走强,市场呈现普涨局面,趋同度也进一步提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场修正过度悲观情绪,反弹任将继续。行业涨跌幅排名上,排名前 3 的行业为餐饮旅游、非银行金融、电子元器件;排名后 3 的行业为家电、银行、石油石化。上证 50ETF收于 2.599 ,较上一交易日上涨 4.34%,成交量 21.74 ,较上一交易日上升 54.44%上升。政策发力,市场信心恢复,内外兼修下,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权全部上涨,认沽期权全部下跌。成交量上,认购期权成交量 2,382,291 ,较前一日上升 22.76%;认沽期权成交量 1,349,686 ,较前一日下降 2.63%。成交量认沽、认购比值(P/C)56.65%,较前一交易日下降 14.78 个百分点。持仓量上,认购持仓量1,161,966 ,认沽持仓量 899,503 ,持仓量沽、购比 77.41%,较前一交易日上升 29.63 个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅下降,次月持仓差值大幅下降,季月持仓差值大幅下降,次季持仓差值大幅上升。加权认购隐含波动率 25.68%,认沽隐含波动率 26.11%,加权认沽、认购隐含波动率比值 101.68%,较上一交易日上升 11.15 个百分点。指标有所转弱,期权市场整体指标:中性。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑 PPI 等荣枯线上运行、GDP gap 正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差"。因而在恐慌性下跌后市场大幅反弹。虽然美国经济强劲,美指美债高企对人民币汇率压力较大,但今年以来,应对经济下行,中央推行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。市场的反弹应有所延续,后期还需看经济数据的改善状况。
短期市场判断:周末利好频出,IPO 企业再重组上市间隔大幅缩短;个税抵扣与细则出炉等,市场政策底已现,市场情绪大幅好转。昨日市场延续反弹,券商板块罕见集体涨停,沪指大涨 4%,中小创走势强于主板,市场趋同度及赚钱效应也进一步提升。市场的大幅反弹既有过度悲观的修正也有政策发力下的支撑,此前的反弹我们已经可以看到多空博弈的逐步变化,而本次的反弹将更为强劲,市场对于利好逐步纳入估值体系,因而对于过度悲观的市场情绪进行进一步的修复。目前,期权市场指标处于良好区间。波动率上,近期或维持高位震荡。
如若认为标的超跌反弹,可买入认购期权。
如若认为市场下跌空间不大,可卖出价外认沽期权。
如若认为标的涨幅有限,可做牛市价差期权组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、贸易战影响超预期、经济数据不及预期等风险因素导致市场进一步下跌。
市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。