行情回顾：本周沪深  300  指数下跌  1.13%，餐饮旅游行业指数本周下跌8.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股表现方面：表现较好的个股为大连圣亚、金陵饭店、腾邦国际、中青旅、西安饮食。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业要闻：（1）海南自贸区：旅游在新时代的新曙光。近日，媒体披露了国务院9  月下旬批复的设立中国（海南）自由贸易试验区，以及《中国（海南）自由贸易试验区总体方案》。从旅游业的角度去研读，发现开放与改革举措多多，将有利于加快海南国际旅游岛和国际旅游消费中心建设，有利于推动海南旅游产业素质提升。（2）同程艺龙:进博会开幕前上海机场将迎客流高峰。举世瞩目的首届中国国际进口博览会即将于11  月5  日盛大开幕，届时来自全球范围的参会者将汇聚上海国家会展中心，上海及其周边城市的交通、住宿及旅游观光设施有望迎来一个接待小高峰。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）黄山旅游：1）公司计划投资狮林精舍改造项目，投资金额约为2800  万元。2）公司控股子公司投资花山谜窟景区提升工程项目，投资金额为38310  万元；（2）九华旅游：公布2018Q3季报，本报告期末营收36294.61  万元，同比增加4.90%，归母净利润8025.22万元，同比增加4.31%，扣非净利为7863.20  万元，同比增加2.90%。
        本周建议组合：中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道。
        投资建议与投资标的
        本周大盘持续下挫，餐饮旅游板块受中国国旅等权重股超跌影响，整体下调明显。此次国旅超跌一方面来自于弱市中的一定补跌（上半年逆势上扬超额收益显著），另一方面主要来源于市场对业绩的悲观预期以及对近期部分行业新闻的过度解读，我们认为行业及公司基本面情况无大变化，我们前期推荐的中场逻辑仍然通畅。目前板块动态市盈率显著低于历史平均水平，估值性价比进一步凸显，特别是免税、酒店（中国国旅、锦江股份、首旅酒店）的行业性机遇，防御白马（宋城演艺、广州酒家）的相对收益/配置价值及降价利空出尽，超跌自然景区龙头（峨眉山A、中青旅）的修复等。
        继续维持对旅游行业18  年看好观点，具体投资建议如下：（1）免税行业：坚定推荐中国国旅，看到2020  年仍有很大空间，以存量业务净利率提高+政策推动规模提升为主要实现路径。（2）酒店行业：酒店长逻辑没有问题。部分尽管商旅需求可能会随经济有所波动，但目前供需关系的改善我们认为在2  年内基本是不可逆的。叠加今年下半年起主动管理（经济型翻牌，更多中端迈过培育期，费用的逐步管控）的收益，我们认为国内的两家酒店龙头仍有较高的性价比和绝对收益空间。推荐锦江股份、首旅酒店；（3）自然景区：自然景区整体板块已跌穿估值大底（非典、地震等），随着国有景区降价的预期逐步落实+规律性的中秋节前一个月的旺季行情，我们认为超跌的众多自然景区有望迎来一波估值修复行情。由于市场关注度降至冰点，我们认为部分不存在降价可能的民营景区存在错杀，有更大的预期差。推荐三特索道、关注天目湖，以及超跌景区丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游（4）防御性白马：我们认为波动较大的市场中，具备稳健盈利，高确定性/ROE/利润率，优秀现金流的公司会更受青睐，部分估值合理、质地优秀的防御性品种亦有望成为资金蓄水池，走出较好行情，在目前时间有很高的配置价值。推荐宋城演艺、中青旅，广州酒家。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等