周报摘要:
市场回顾:
截止9 月14 日收盘,上周电力设备板块上升0.16%,同期沪深300 指数下降1.09%,电力设备行业相对沪深300 指数跑赢1.25 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29 个板块中位列第10 位,总体表现位于中上游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从估值看,电力设备行业整体处于历史地位20.32 倍,估值在合理范围。
从子板块方面来看,光伏(-1.88%),风力(-1.00%),核电(-0.85%),锂电池(-0.16%),二次设备(+0.27%),一次设备(+1.14%)。
股价跌幅前五:思源电气、*ST 东南、嘉泽新能、晶瑞股份、紫光国微。
股价涨幅前五:通光线缆、许继电气、通达股份、平高电气、睿康股份。
行业热点:
新能源车:中汽协:8 月新能源汽车销售10.1 万辆,同比增长49.5%。
光伏:大全新能源拟停止多晶硅片业务。
风电:国家统计局:8 月份风电发电量增速同比回落24.1%。
核电:“华龙一号”全球首堆泵房进水节点实现。
投资策略及重点推荐:
电网投资:能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》(国能发电力〔2018〕70 号),加快推进9 项重点输变电工程建设,包括12 条特高压工程,合计输电能力5700 万千瓦,将于今明两年给予审核。特高压投资加速将利好:1、电网设备厂商产能利用率提升。平均每条特高压投资约210 亿元,其中设备占比约60%。2、清洁能源消纳问题将有效解决。电力输出地区既包括青海、陕北、张北等风光发电为主地区,也包括雅中、白鹤滩等水电富裕地区,精准解决清洁能源地区不平衡问题。我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。
电力供需:1-8 月份,全国发电量同比增长7.7%,8 月份发电量火电(+6.0%)、水电(+11.5%)、核电(+16.9%)、风电(+0.6%)。需求侧由三产和居民用电拉动,供给侧呈现清洁高效化趋势,政策支持可再生能源配额制,我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,重点推荐中国核电、节能风电。
新能源车:动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.3-1.4 元/Wh。上游:电解钴价格上涨0.62%,氢氧化锂价格不变,碳酸锂价格跌幅2%。中游:正极,三元前驱,磷酸铁锂,钴酸锂体价格稳定,三元正极材料降幅2-5%价格稳定。负极、电解液,隔膜价格稳定。整体而言,上游稳定,中游价格承压,未传导至下游,8 月新能源车销量超预期,新能源车旺盛需求对锂电池价格形成稳定支撑。预计补贴将有退坡,我们看好高能量密度、高续航及三元高镍化趋势,重点推荐正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。
光伏:光伏供应链由于需求不振价格趋于稳定。硅料:多晶硅跌幅1%左右。硅片:多晶硅片价格下跌2%左右、单晶硅片价格稳定。电池:多晶电池片价格跌幅1-2%,普通单晶,PERC 单晶电池片价格稳定。组件:价格跌幅1%左右。整体而言,下半年需求仅领跑者、扶贫项目,产业链整合将是主题,大全退出多晶硅片业务已印证。我们看好单晶替代、平价趋势,推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
核电:4 台AP1000 机组均进入带核运行阶段,验证了三代核电从技术上新项目审批条件已成熟。我们认为2018 年下半年核电新项目将率先启动,看好产业链龙头企业,重点推荐核级设备制造商应流股份。
风电:1-8 月,风电发电量(+21.2%);1-7 月利用小时(+174h),新增装机9.5GW(+2.2GW)。能源局明确可再生能源20 年补贴强度不变,同时引入配额制+绿证交易来保驾护航。我们看好整机龙头金风科技。
储能:政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益,电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。
投资组合:中国核电、金风科技、国电南瑞、当升科技、南都电源各20%。
风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期