主要内容:
2018年上半年,计算机板块震荡走低,2月中旬至3月中旬出现一波逾20%的上涨行情,1月下旬至2月上旬及6月中旬迎来了两轮较大幅度的调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信计算机指数较年初下跌5.42%,跑赢沪深300指数7.47个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
净利润增速高于营收增速盈利能力增强
2018H1计算机行业上市公司实现总营收2193.23亿元,同比增长20.26%;实现总净利润144.40亿元,同比增长26.73%;实现总扣非净利润93.65亿元,同比增长21.58%;实现毛利率30.66%,较上年同期提升4.21个百分点。
整体三费率均有所上升研发投入力度持续加大
2018 H1计算机行业上市公司销售费用率为8.33%,较上年同期上升1.10个百分点;管理费用率为14.91%,较上年同期上升2.28个百分点;财务费用率为1.10%,较去年同期上升0.26个百分点。2018H1计算机板块整体研发支出为202.23亿元,较2017H1同期增加44.81%
应收账款大幅增加 经营性现金流持续恶化
2018 H1计算机行业上市公司整体应收账款为1609.60亿元,比2017H1同期增加35.90%,占营业收入的73.39%,比重较2017H1上升8.45个百分点;存货为1003.71亿元,比2017H1同期增加28.46%,占营业收入的45.76%,比重较2017H1上升2.92个百分点;经营性现金流净额占营业收入为-17.54%,较2017H1同期占比-15.17%上升2.37个百分点。
政策支持力度空前 行业景气度延续
工信部印发《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》提出到2020年全国新增上云企业100万家。随着利好政策不断加码,云计算板块2018年中报业绩表现亮眼,景气度持续验证。根据IDC报告,中国企业级SaaS市场增速高于美国SaaS市场,并预测中国企业级SaaS市场未来五年依旧呈现快速增长,年复合增长率将超过35.7%。源自目前平台发展趋势和龙头企业在B端领域的投入,我们看好在医疗信息化、金融科技、教育信息化有成熟的业务场景解决方案的SaaS企业。
风险提示:外部环境不确定性;软件服务行业景气度下行;企业上云进程不及预期