■英语流利说在美提交招股书，拟最多融资1  亿美元：英语流利说向美国证券交易委员会提交IPO  申请，拟最高募集1  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次公开募股募集到的资金用于研发、销售与营销、以及包括潜在战略投资和收购的一般企业用途。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）流利说上市，将会是今年继尚德机构、精锐教育、朴新教育、安博教育后的第5  家美股教育上市公司。流利说是一款利用语音评估技术的英语口语学习应用，自成立以来，流利说共经过4轮融资，截至2018  年6  月30  日，公司在中国和全球拥有8380  万累计注册用户。
        ■收获互联网式快速增长，亏损区间逐步扩大：流利说目前的主要产品是“英语流利说”App，其主要的变现产品是基于流利说App  的定制化AI  交互课程“懂你英语”。2016  年英语流利说开始从免费提供服务转为商业化运作，其中：
        1）目前收入以互联网式快速增长，尚未实现盈利、亏损区间进一步扩大。造成流利说亏损主要原因是销售与市场费用比较高，其中2017  年销售与市场费用为2.83  亿元，2018  年上半年为2.59  亿元，预计这部分费用将以绝对数量增加，用于品牌推广和扩大用户群体需要（招股书）。
        2）流利说月活跃用户和付费用户同样快速增长，k12  学生&自由职业者是主要构成。
        3）随着用户数量以及用户付费习惯的养成，2018H1  综合单客成本下降至340.22  元；2018  年上半年综合客单价进一步提升至228.63  元。2018H1综合单客成本与平均客单价之间的差额进一步收窄。
        ■AI+教育加持，以技术、产品和数据为护城河：2016  年7  月，流利说发布了首款AI  英语老师，同步在“英语流利说”上推出基于AI  英语老师的定制化交互式课程。基于AI  技术公司实现高度可扩展的商业模式，网络效应明显。公司提供免费课程、旨在吸引用户，并通过提供各种付费课程和服务转换为付费用户，以满足各种用户需求。随着用户在我们的平台上产生更多的社交互动，用户学习动力得到提升，客户对于平台的忠诚度也会提高，从而带来更多的口碑宣传和用户群的进一步发展。此外，庞大的用户群吸引了大量的业余和专业内容提供商，他们提供高质量的内容，从而创建一个吸引更多用户的动态平台。
        ■风险提示：政策推进力度不及预期、教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧