投资要点
        市场行情回顾
        上周（9  月3  日～9  月7  日）农业指数（申万）上涨1.1%，沪深300  指数和中小板综合指数分别下跌1.71%和1.44%，其中，农业指数（申万）跑赢沪深300  指数2.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        年初至今，农业行业在申万28  个行业中涨幅排名第12  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）农业子板块中畜禽养殖板块表现最好，下跌11.483%；林业板块表现最差，下跌38.41%。
        个股方面，上周上涨前三的公司有登海种业（16.67%）、天广中茂(12.76%)和西部牧业（10.82%)。上周下跌前三的公司有金正大（-10.81%）、南宁糖业（-10.09%)和天康生物(-7.02%)。
        行业动态数据
        （1）生猪：9  月7  日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为25.9  元/千克、13.48元/千克和20.49  元/千克，猪粮比为6.98。
        生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为1404.27  元/头和198.92  元/头；较8  月31  日分别变动-0.07%、28.88%；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为1422.76  元/头和179.96  元/头，较8  月31  日分别变动0、31.46%。
        （2）畜禽：9  月6  日山东父母代鸡苗报价为45  元/套，较8  月31  日上涨9.76%；山东商品代鸡苗价格为5.5  元/羽，较8  月31  日上涨5.77%；山东商品代鸭苗价格为5.5  元/只，较8  月31  日上涨27.91%；全国白羽肉鸡平均价为9.61  元/公斤，较8  月31  日上涨3.78%；全国肉鸭和毛鸡养殖利润分别为3.74  元/羽和5.27  元/羽，较8  月31  日分别上涨8.09%、8.88%。
        （3）水产：海参、鲍鱼价格分别为164  元/千克和120  元/千克，较8  月31日持平；扇贝和对虾价格分别为10  元/千克和180  元/千克，较8  月31  日分别上涨25%、持平。
        行业投资建议
        禽类板块，重点推荐圣农发展。（1）公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业协调发展，可以减少中间环节波动带来的影响；（2）鸡肉食品安全标的公司，未来随着食品安全要求提升，食品卫生监管趋严，全封闭现代化养殖将生产出优质的鸡肉产品；（3）鸡肉产品结构发生变化。2016  年之前，公司以肉鸡粗加工产品为主，产品毛利率12%左右，2017  年公司鸡肉产品逐步实现深加工，2017  年产品的毛利率25.35%；  （4）供给端看，祖代鸡苗行业供给端有望连续5  年低于预期，下游鸡肉产品价格稳定，短期受猪肉价格拖累，我们预计猪肉价格将随着季节性反弹，对鸡肉价格的上涨形成共振；（5）公司2018  年第2  季度营业收入为50.7  亿元，同比增长3.99%；净利润为3.35亿元，同比增长204.28%；扣非后净利润为3.04  亿元，公司预计2018  年1-9月净利润6.35～6.85  亿元，同比增长162.04～182.68%，增长幅度有望超预期；（6）2018～2019  年，公司白羽肉鸡出栏有望达到5  亿羽和5.3  亿羽，鸡肉产品有望突破100  万吨，净利润有望超过10  亿元和12  亿元。
        消费升级，重点推荐天马科技。（1）公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业协调发展，可以减少中间环节波动带来的影响；（2）鸡肉食品安全标的公司，未来随着食品安全要求提升，食品卫生监管趋严，全封闭现代化养殖将生产出优质的鸡肉产品；（3）鸡肉产品结构发生变化。2016  年之前，公司以肉鸡粗加工产品为主，产品毛利率12%左右，2017  年公司鸡肉产品逐步实现深加工，2017  年产品的毛利率25.35%；  （4）供给端看，祖代鸡苗行业供给端有望连续5  年低于预期，下游鸡肉产品价格稳定，短期受猪肉价格拖累，我们预计猪肉价格将随着季节性反弹，对鸡肉价格的上涨形成共振；（5）公司2018  年第2  季度营业收入为50.7  亿元，同比增长3.99%；净利润为3.35亿元，同比增长204.28%；扣非后净利润为3.04  亿元，公司预计2018  年1-9月净利润6.35～6.85  亿元，同比增长162.04～182.68%，增长幅度有望超预期；（6）2018～2019  年，公司白羽肉鸡出栏有望达到5  亿羽和5.3  亿羽，鸡肉产品有望突破100  万吨，净利润有望超过10  亿元和12  亿元。
        大豆种植，重点推荐北大荒。（1）2018—2019  年东北三省+内蒙土地租金有不同程度的上涨，公司土地发包金有望提价。目前东北平均土地承包金约为300  元/亩，而公司发包土地金220-230  元/亩，价格偏低；（2）国企改革预期。公司集团拥有4200  万亩的优质土地，上市公司拥有1200  万亩土地，未来土地整合资源丰富。
        风险提示：国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。