医保局发布18  个高临床价值肿瘤创新药纳入医保专项谈判
        国家医保局发布通知，将12  家企业共18  个品种抗癌药纳入2018  年医保准入专项谈判药品范围，普遍为疗效确切、满足临床急需、具备高临床价值的抗肿瘤创新药。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国产品种包括中国生物制药的安罗替尼，恒瑞医药的培门冬酶；外企品种包括阿斯利康的奥希替尼等，需求巨大但价格昂贵。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看替尼类小分子靶向药占据超半壁江山。
        降价将提升用药可及性，促进终端需求放量带动销售额增长
        从福利经济学角度，降价将促进社会整体福利最大化，而这也是政府部门乐于见到的。我们认为，国家医保局与企业的谈判将在公平与效率之间做出合理的权衡取舍，有效平衡患者临床需求和企业的合理利润。  对患者来说，降价将带来用药可及性的提升，从而惠及更多患者，同时也有助于提升产品在患者中的品牌影响力。  对企业来说，降价将促进产品的终端需求放量，尤其对于纳入此次谈判的高临床价值抗癌药，由于其价格较高，且疗效确切临床急需，因此需求曲线的价格弹性更为明显，降价有望带来更为明显的终端需求放量。
        从企业角度来说，我们认为降价带来的影响会因其产品现有市场规模的大小而有所不同。对于新近获批的产品，由于其销量尚小，因此降价对已有存量市场的影响微乎其微，降价有望使得产品销售量呈放量增长。而对于已经具有足够销售规模的品种，我们认为其完成“量价交换”所需时间相对稍长，虽然短期可能会受到一定降价冲击的影响，但待“量价交换”完成后仍有望带来销售额的提升。
        估计此次谈判难度有所增加，药品价格降幅可能相对更小
        从今年纳入医保谈判的品种来看，18  个参与谈判的药品目前均处于专利期，而且此次参与谈判的进口药品远远多于国产品种。因此，我们估计此次谈判难度相比往年会有所增加，最后谈判成功的药品整体价格下降幅度相比去年可能会更小。从医保局角度，我们认为谈判不会“唯低价是取”，如果要求药企降价幅度太大，可能会带来药品供应保障和质量的风险。同时我们认为此次价格谈判，国产药品的降价幅度相对进口药可能更小，受到的价格冲击也相对更小。
        医保局采购支付一体化提高医保执行效率，多省国家谈判药品和重特大疾病药品不纳入药占比
        从支付端来看，当前疗效确切、满足临床急需、具备高临床价值的创新药正越来越受到医保资金的青睐，相关政策组合拳也正在不断落地。今年新成立的医保局通过将原有卫计委、人社部、发改委等部门的部分职能进行调整合并，将采购和支付职能集于一身，有望改善过去招标采购和医保衔接的效率问题。而且，与大多数传统招标采购不同，医保谈判药品实行直接挂网，医院自主采购，使得医保谈判药品的进院时间相对大幅缩短。我们认为，随着未来医保目录从公布到执行所需时间间隔更为缩短，有望进一步加快创新药企的终端销售放量，使相关产品更快达到销售峰值。  另一方面，目前多个省份已经提出国家谈判药品和重特大疾病特定药品不纳入药占比考核。我们认为，此举将从支付端更加有效地保障谈判药品落地，增加更多高质量药品的用药可及性，也为今后更多的药价谈判做铺垫。
        医保谈判将开启肿瘤创新药放量新周期，建议关注中国生物制药、恒瑞医药
        从中短期来看，我们认为经过此次医保谈判后肿瘤创新药将开启一轮放量新周期。长期来看，我们认为医保未来将越来越多地介入到创新药的支付端，国家医保目录将定期动态更新，并继续加大对高临床价值创新药的支持力度，创新药的市场规模将得到进一步扩大，相关的创新药企业未来将持续受益。
        建议关注中国生物制药，此次纳入医保谈判的安罗替尼有望成为晚期肺癌患者三线治疗的标准用药。其获批上市后首日便创下  1.3  亿元销售额，我们认为此次若通过医保谈判后将进一步打开放量空间，将助推其更快到达销售峰值。而且，随着安罗替尼在美国和中国的众多扩展适应症在进行临床试验，未来销售峰值将进一步增加。
        建议关注恒瑞医药，此次纳入医保谈判的培门冬酶用于儿童急淋白血病的一线治疗，国内竞争格局十分优良，此次若纳入医保有望通过“量价交换”进一步扩大销售规模。同时，公司重磅品种吡咯替尼近日获批，程序性死亡受体-1有望于年底前获批，未来均十分有望纳入医保目录，从而打开放量空间。长远来看，公司研发管线储备了众多具备高临床价值的肿瘤创新药，未来有望借助自身强大的市场推广能力和医保支付不断收获重磅销售。
        风险提示：企业相关产品的降价幅度超出预期；相关产品的销售放量不及预期；同类产品的市场竞争风险。