投资要点:
主要观点
上周大盘反弹 1.26%,医药板块以周涨幅 7.96%居第二,在前期大幅回调之后反弹明显,前两周我们总结了医药生物行业已发布业绩预告的公司业绩,中报的确定性也为板块后期表现提供了业绩支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至 7 月 15 日,在已发布业绩预告的 122 家公司中,业绩增速在 50%以上的有 21 家,增速在 30%以上的合计 39 家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体来看,已预告业绩的上市公司增速下限在 20%以上的有 30 家,占比达 38%。本周我们持续建议在大盘震荡盘整的前提下,仍持有和布局各领域业绩优异和高成长公司,持续推荐:(1)推荐创新+一致性评价确定受益标的临床 CRO 龙头泰格医药(中报预计增速 65-95%,18-19 年保持高增长);关注一线创新标的恒瑞医药,推荐二线创新药标的安科生物、华东医药;(2)商业板块:两票制实施进入关键阶段,主要省级市场已经进入实施期,调拨业务影响正逐步减弱,板块业绩有望在三季度、四季度开始出现反转。当前医药商业板块估值已经处于历史底部,关注全国商业龙头上海医药、九州通,地方龙头国药股份、柳州医药。(3)连锁药店龙头:药店“分级分类”管理制度将逐步推广(广东已经开始推行),利好行业龙头整合,推荐精细化管理连锁药店益丰药房、一心堂,关注老百姓。(4)其他领域优质个股:优质儿童药企业济川药业、仁和药业,胰岛素龙头通化东宝,疫苗龙头康泰生物(中报预告 280-310%),连锁眼科医院爱尔眼科,心血管平台龙头乐普医疗(中报预告 50-70%)。
上周市场表现
上证综指上周涨幅 1.11%,SW 医药生物指数上涨 7.96%,行业排名第 2,跑赢沪深 300。子行业中生物制品(9.38%)、医疗器械(8.93%)、医药商业(8.71%)、医疗服务(8.46%)跑赢板块,化学原料药(7.50%)、化学制剂(77.49%)、中药(6.82%)跑输板块。
行业动态
CFDA:《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》 发布 境外临床数据可共享;天士力生物 Pre-IPO 轮融后估值 125 亿人民币;歌礼制药通过港交所聆讯;基石药业 PD-1 抑制剂 CS1003 获准临床
板块估值
截至 7 月 15 日,SW 医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)35.29 倍,低于历史平均 38.59 倍 PE(2006 年至今),相对于沪深300 最新 PE 溢价率为 199.57%,本周回升明显。子板块方面,医疗服务板块估值为 84 倍、医疗器械 50 倍、生物制品板块 48 倍、化学制剂 35 倍、化学原料药 29 倍,中药板块 29 倍,医药商业 25 倍。
风险提示
政策变动风险;系统性风险。