事件：
        国家统计局发布的数据显示，2018  年2  月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI  环比上涨1.2%，同比上涨2.9%；PPI  环比下降0.1%，同比上涨3.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        伴随着春节假期结束以及全国快速升温，生鲜食品价格下跌，3  月份CPI  同比升降至2.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在去年1  季度同期高基数以及工业品价格回落等影响下，2  月PPI  同比进一步回落至3.1%，明显低于市场一致预期。
        1．CPI  同比降至近期新低
        根据国家统计局有关人士的分析，从环比看，CPI  由上月上涨转为下降，主要受“节日因素”消退影响。一是食品价格节后回落较多，由上月上涨4.4%转为下降4.2%，影响CPI  下降约0.86  个百分点。其中，鲜菜和鲜果价格分别下降14.8%和2.4%；猪肉和水产品价格分别下降8.4%和3.2%；鸡蛋价格下降9.2%。上述五类生鲜食品合计影响CPI  下降约0.81  个百分点。二是节后集中出行减少，交通旅游价格大幅下降，飞机票、旅行社收费和长途汽车票价格分别下降18.7%、11.7%和4.7%。三是受国内成品油调价影响，汽油、柴油价格分别下降2.6%和2.9%。此外，服装换季，价格上涨0.7%；节后租房需求增加，带动居住价格上涨0.2%。
        从同比看，CPI  涨幅比上月回落0.8  个百分点。食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落2.3  个百分点，影响CPI上涨约0.41  个百分点。其中，鸡蛋、鲜菜和鲜果价格分别上涨21.1%、8.8%和7.4%，合计影响CPI  上涨约0.43  个百分点。非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.4  个百分点，影响CPI  上涨约1.65  个百分点。其中，医疗保健类价格上涨5.7%，教育服务类价格上涨2.7%，居住类价格上涨2.2%。据测算，在3  月份2.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3  个百分点，新涨价影响约为0.8  个百分点。
        在节日因素消失后，预计短期内CPI  同比涨幅依然温和，不会对政策形成实质影响。
        2.PPI  同比继续回落
        从环比看，PPI  降幅比上月扩大0.1  个百分点。生产资料价格下降0.2%，降幅比上月扩大0.1  个百分点；生活资料价格由上月的持平转为下降0.2%。在主要行业中，降幅扩大的有燃气生产和供应业，下降1.7%，比上月扩大0.8  个百分点；化学原料和化学制品制造业，下降0.4%，扩大0.3  个百分点。由升转降的有石油和天然气开采业，下降4.4%；石油煤炭及其他燃料加工业，下降2.0%；汽车制造业，下降0.2%。黑色金属冶炼和压延加工业由降转升，上涨0.6%。造纸和纸制品业上涨1.3%，涨幅扩大1.2  个百分点。
        从同比看，PPI  涨幅比上月回落0.6  个百分点。生产资料价格上涨4.1%，涨幅比上月回落0.7  个百分点；生活资料价格上涨0.2%，回落0.1  个百分点。在主要行业中，涨幅回落的有非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业，合计影响PPI  同比涨幅回落约0.43  个百分点。涨幅扩大的有造纸和纸制品业，上涨9.2%，扩大1.4  个百分点；煤炭开采和洗选业，上涨5.8%，扩大0.9  个百分点。据测算，在3  月份3.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.1  个百分点，新涨价影响为0。
        3.国际油价再度快速上行对工业品价格形成一定压力
        国家发改委宣布自3  月28  日24  时，新一轮成品油调价窗口将正式开启。由于本轮成品油调价周期内国际油价持续上升，受此影响，国内汽油、柴油的零售价格将随之上调，这也是今年以来国内油价的第三次上调。此次油价调整为：每吨汽油上调170  元、柴油上调165  元。具体来讲，90  号汽油每升上调0.13  元，92  号汽油每升上涨0.13  元，95  号汽油每升上涨0.14  元，0  号柴油每升上涨0.14  元。进入4  月份，国际油价再度上行，对国内汽柴油价格及相关工业品形成了进一步上涨的压力。
        结论：
        在春节因素消失、全国气温普遍回升背景下，CPI  短期内仍将维持温和上涨的态势，不会引发政策取向的调整。生产资料价格方面，虽然此前在高基数效应下PPI  同比持续回落，不过，一方面随着高基数效应的弱化和消失，另一方面，近期油价快速上涨，这都将逐步推升工业品涨幅。相较于消费价格的温和上涨，工业品的上涨压力将更为明显。