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        4  月11  日，国家统计局公布了3  月物价数据：3  月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比2.1  %，环比-1.1%；全国工业品出厂价格（PPI）同比3.1%，环比-0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        3  月CPI  的下行基本符合预期,受春节错位影响,1-2  月CPI  大起大落,3  月CPI  基本回落至1-2月均值水平,较1-2  月均值略下滑0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预测来看，非食品方面，近期中东局势相对紧张，短期内国际油价可能继续保持强势，再考虑到3  月底国内成品油价格逐步上调，4  月油价对CPI  同比的推动作用将大概率有所加强，不过医疗服务与租房价格的支撑作用预计将继续走弱，与油价因素形成一定对冲；食品方面，季节性规律显示蔬菜、猪肉价格多于4  月继续下滑，再考虑到基数因素，预计食品方面对CPI  同比的支撑将略有走弱。综合来看，预计4  月CPI  环比增速0.1%，同比增速略降至2.0%。3  月PPI  同环比增速继续下滑，关于工业品价格未来的走势，目前宏观基本面上需求走弱的拐点尚未确立，但今年去杠杆重点从金融转向实体的趋势渐显，政策面上对于非标与地方政府融资平台的进一步严格管控将对基建与房地产投资继续施压，预计会对工业品需求端带来较强负面影响；同时数据显示市场预期也相对悲观；PPI  同比增速方面，由于二季度来自基数的拖累明显缓和，翘尾因素将有小幅回升，所以PPI  同比会在二季度出现小幅回升（但料在三、四季度继续回落），预计4  月PPI环比增速保持-0.2%，PPI  同比增速小幅回升至3.4%。
        3  月CPI  同比2.1%，较2  月下滑0.8  个百分点。3  月CPI  的下行基本符合预期，受春节错位影响,1-2  月CPI  大起大落，3  月CPI  基本回落至1-2  月均值水平，较1-2  月均值略下滑0.1  个百分点。分项上,  食品分项同比增速2.1%，较2  月下滑2.3  个百分点，较1-2  月均值略升0.15  个百分点，非食品分项同比增速2.1%，较2  月下滑0.4  个百分点，较1-2  月均值略降0.15  个百分点。
        食品分项价格走势与更为高频的食用农产品价格指数较为一致,  基本符合预期,  蔬菜、肉类、水产品、蛋类价格均在春节逝去、气温转暖之后出现明显的环比下滑，值得一提的是猪肉价格在3月份的走弱幅度明显超出季节性因素，三月底22省市平均价格为18.1元/千克，相比去年冬季涨价之前的21.1  元的中枢水平有较大幅度的走弱，总体上猪肉价格仍处于第三轮猪周期的下行阶段；非食品分项较1-2  月均值的走弱主要由居住、交通通信、医疗保健分项共同推动，其中居住项租房价格和水电燃气细项均有走弱，交通通讯仍主要受到的是交通工具燃料细项影响，在国际原油价格保持强势的背景下我国燃气与燃料价格的相对走弱主要是由于发改委成品油调价相对低频的缘故，3  月份汽油柴油指导零售价均值与同比增速均小幅走低，除了油价因素之外，房价受控之下，租房价格同比增速于今年开始也明显走弱，同时在去年基数不断攀升的影响下，医疗保健价格同比持续下滑。
        预测来看，首先非食品方面，近期中东局势相对紧张，短期内国际油价可能继续保持强势，再考虑到3  月底国内成品油价格逐步上调，4  月油价对CPI  同比的推动作用将大概率有所加强，不过医疗服务与租房价格的支撑作用预计将继续走弱，与油价因素形成一定对冲；食品方面，季节性规律显示蔬菜、猪肉价格多于4  月继续下滑，再考虑到基数因素，预计食品方面对CPI  同比的支撑将略有走弱。综合来看，预计4  月CPI  环比增速0.1%，同比增速略降至2.0%。
        3  月PPI  同比3.1%，较上期大幅下滑0.6  个百分点，PPI  环比增速-0.2%，较上月下滑0.1  个百分点。从细分行业上看，3  月份同比降幅相对较大的行业依次为石油天然气开采、黑色金属采矿、黑色金属况炼、石油加工炼焦、有色金属况炼、有色金属开采，其中石油天然气开采与黑色金属采矿同比增速分别大幅下滑4.8  和4.1  个百分点。3  月份黑色金属采矿业同比增速已掉落至-2.2%的负区间，不过相对下游的黑色金属况炼业同比增速仍有9.4%,可见钢铁产业链上，下游价格相对更为坚挺。
        预计工业品价格料将继续走弱，但二季度PPI  同比增速料将出现短暂回升。关于工业品价格未来的走势，在供给侧改革重点由旧产能去化向新动能培育转变、价格已对去产能计划提前反映且市场对去产能政策的反应逐步趋于理性的总体背景下，未来需求端的变化是工业品价格的决定性因素；目前宏观基本面上需求走弱的拐点尚未确立，但今年去杠杆重点从金融转向实体的趋势渐显，政策面上对于非标与地方政府融资平台的进一步严格管控将对基建与房地产投资继续施压，预计会对工业品需求端带来较强负面影响；而从数据上看，螺纹钢价格于3  月中旬出现了大幅下滑，且基差再次明显拉大，同时钢铁产业链上游价格明显弱于下游，总体而言市场预期也相对悲观。虽然整体上看工业品价格预计趋势走弱，但近日俄铝受美国制裁、其产能暂时离开市场导致铝价大涨，由此短期的结构性机会仍存。最后PPI  同比增速方面，由于二季度来自基数的拖累明显缓和，翘尾因素将有小幅回升，所以PPI  同比会在二季度出现小幅回升（但料在三、四季度继续回落），预计4  月PPI环比增速保持-0.2%，PPI  同比增速小幅回升至3.4%。