事项
        公司发布2017  年业绩预告：预计2017  年归母净利润34.1-35.9  亿元，同比增长85%-95%；扣非后归母净利润预计同比增加14.9-17.8  亿元，增长150%-180%，基本符合我们对公司2017  年35.1  亿元的业绩判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        铜板块强势崛起，助力公司业绩大幅增长
        根据公司预计Q4  季度归母净利润11.96-13.76  亿元，相比Q3  季度的7.09亿元增长68.69%-94.08%，前三季度业绩分别为10.06、5.00  和7.09  亿元，在铜、金、锌价格趋势性向上背景下，Q4  季度达到全年最大值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017  年公司铜板块强势崛起，矿产铜产量预计增长30%左右，加之铜均价上涨27%，铜板块预计成为公司最大的业绩贡献者，助力公司业绩大幅增长。
        未来三年矿产铜产量大幅增长，公司将成为铜业第一股
        公司坚持逆周期扩张战略，在行业低迷时积极并扩项目，获取优质资源，使公司铜资源储量达3006  万吨。未来三年公司科卢韦齐、多宝山二期、紫金山以及卡莫阿项目进入爬产和投产期，预计2018-2020  年公司铜产量（未考虑权益）将达到25.6、30.1  和60.6  万吨。在全球铜供需从过剩转为存在缺口并逐步扩大，铜价格中枢上移的背景下，公司铜业务有望实现量价齐升。在不考虑权益产量的情况下，预计到2020  年铜业务毛利有望达到170亿元，公司将成为A  股第一大铜生产商。
        卡莫阿项目高品位、低成本，达产后将成为全球第二大铜矿项目
        公司在建的卡莫阿项目目前保有资源量3657  万吨，平均品位2.72%，其矿体沿走向两侧的延伸还未封闭，仍有巨大的找矿前景。该项目计划分两期实现800  万吨/年处理能力，卡库拉和Kansoko（卡莫阿矿床中的一个矿段）两矿段前10  年平均产铜29.2  万吨/年。预计初始投资10  亿美元，项目税后净现值47  亿美元，税后内部收益率34.6%，投资回报期3.5  年。根据艾芬豪公司报告，项目Mine-site  cash  costs  为0.51  美元/磅，位于全球前5%；C1  成本1.14  美元/磅，位于全球前20%。若卡莫阿项目两期一并大规模开发，最终产能将达到80-100  万吨，将成为全球第二的铜矿项目。
        盈利预测与投资建议：
        市场普遍认为紫金矿业是一家类黄金公司，且弹性不如其他黄金公司。但我们认为随着公司多个项目的持续投产，公司铜产量快速增长，将成为A股第一大铜上市公司，到2020  年铜产量有望达60  万吨。预计2018-2019年归母净利润分别为61  和81  亿元，对应PE  分别为17X  和13X，估值较低，继续给予“买入”评级。
        风险提示：金属价格下跌，投产进度不及预期，产销量不达预期的风险