核心观点  
        上证50的特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证50指数是由沪市A股中规模最大、流动性最好、最具代表性的50只股票构成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）流通总市值达到157291亿元，在全部A股流通市值占比为33.53%，利润占比为60%左右。  
      上证50上涨行情特征。（1）交易量信号：以最近5周交易量与整个行情的平均交易量的比值来衡量。交易量比值的变化是市场领先的指标，除了2008/11/7-2009/7/31金融危机后股市出现的反弹外，其余交易量的比值均超过100%。也就是说，交易量的比值扩大一倍以上，这时可能面临行情的转折。（2）估值与盈利信号：一波行情里，当估值贡献度超过100%，行情也就意味着结束（比如说2014-2015年）。正常而言，估值贡献度在60%-80%的区间，牛市（2005-2007年）行情持续性较强。（3）从行情持续的周期来看，盈利和估值是决定持续周期的根本性因素，资金是最直接的原因，交易量的变化是可观察的实时信号。交易额提升的幅度高于交易量提升幅度的40%以上可能意味着价格的上涨没有交易意愿的支撑，行情随时面临着逆转。  
        情景分析1：（1）乐观情形：如果上证50的每股盈利相较于2016年2月增长3%，估值（PE）提升90%，上证50目标点位3849.93。（2）中性情形：如果上证50的每股盈利相较于2016年2月增长3%，估值提升70%，上证50目标点位3444.67。（3）悲观情形：如果上证50的每股盈利相较于2016年2月增长3%，估值提升50%，上证50的目标点位分别是3034.42。  
        情景分析2：（1）乐观情形：如果上证50的每股净资产相较于2016年2月增长10%，估值（PB）提升70%，上证50目标点位3678.78。（2）中性情形：如果上证50的每股净资产相较于2016年2月增长10%，估值提升50%，上证50目标点位3245.98。（3）悲观情形：如果上证50的每股净资产相较于2016年2月增长10%，估值提升40%，上证50的目标点位分别是3029.58。  
        在股本变化不大的情况下，交易金额和交易量决定价格。我们认为交易额提升比例100%左右，交易量提升比例60%，对应的点位为3845。结合估值的情景分析，我们认为上证50的目标区间是3245.98到3845.00。  
        风险提示：结果依赖模型，模型可能失灵，不一定真实反应市场的变化。宏观政策出现较大变动；全球出现新的"黑天鹅"事件。