投资要点
        全球基建预期提升，一带一路进入收获期，将推动中国建筑业走向国际舞台：  2018年全球经济有望持续复苏，同时带动全球基建预期提升,  一带一路和北美万亿基建计划将成为中国企业布局海外的重大契机，有利于推动具有全球规野的中国建筑公司更好的走出去。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基础设施建设作为一带一路建设优先发展的领域，掀起了沿线国家的基建热潮，  2018年东南亚地区的基建项目有望陆续开工建设，将初步实现亚洲互联互通，加速亚洲各国产业调整和升级的步伐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据Wind建筑业相关数据，我们初步测算仅一带一路建筑市场规模在7562亿美元/年。据商务部统计，2017年1-11月我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程项目合同6201份，新签合同额1135.2亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的54.1%，同比增长13.1%；完成营业额653.9亿美元，占同期总额的48.7%，同比增长6.1%。
        国内固定资产投资和基建投资增速预计微降，积极财政政策护航，区域性、结构性基建机会依然乐观：我们预计2018年固定资产投资和基建投资增速会微降，在积极财政政策的大背景下，基建投资不存在大幅下降的空间，基建投资增速预计在13.03%-14.99%，全社会固定资产投资增速预计在6.80%-7.15%。国内区域经济一体化、基建大省投入增加，大湾区、雄安新区、长江经济带、环渤海等区域性建设将成为东部城市群建设的主流，中西部重在路桥建设，市政基本建设，依托财政转移支付和PPP，公路、铁路建设稳定，市政、水利投资增速较高，利好部分区域性龙头公司。
        人力资本、原材料等基建资源禀赋依然支持更早、更快的开展美好中国建设：中国建筑业从业人员薪酬水平低于大部分国家，若以100亿项目为例，人工占比20%计算，项目成本仅为美国的45%，比香港也要便宜40%，工程师团队规模也很大，项目设计、组织施工能力等经验丰富，同时中国水泥、钢材等产量全球占比均超过50%。仍资源禀赋的角度看，依然支持大力开展以基建为主的美好中国建设，早建成本更低，无理由进行大规模收缩。
        PPP项目将进入更加理性发展时期，国企改革有望加快：  PPP项目仍为鼓励发展方向，将由快速发展转向规范、理性发展，鼓励不打压并存，短期将成为相机抉择的重要手段。截止2017年9月，财政部的相关统计数据显示，PPP总入库金额为17.8万亿元，其中项目执行阶段金额为4.1万亿元，采购阶段金额为3.1万亿元，2014年至今基建投资额约为57万亿元，仍执行项目看占比不高，PPP只是基建投资的一种工具，即使发展速度放缓并不会对基建投资造成重大影响，不适合PPP模式的项目将由其它投资形式替代。2018年国企改革力度有望增强，范围也有可能继续扩大，仍已公布建筑国企改革内容看，建筑国企改革有望重在激活企业活力和服务国家战略，国改推进下建筑央企有望迎来估值提升的机会。
        核心建筑央企新订单增速高企，业绩增长确定性高、估值低、股息率高，投资机会显现。2017年前三季度主要跟踪的八家建筑央企新接订单合计5万亿元，同比增速26.86%，同期营收合计2.5万亿元，增速仅10.71%，仅仍订单金额和增速判断，2018年营收保持较快增幅应是大概率事件。按各板块市值前十龙头公司PE进行比较的话，建筑装饰PE仅为10倍，估值吸引力很高，同时行业龙头每年分红率一直维持在较高水准，投资机会明显。
        投资建议：重点推荐估值低、业绩稳定增长、环保产业短期收入增幅快、分红高、海外营收稳步提升、PPP介入度高的葛洲坝；国际化业务路线清晰，一带一路建设的急先锋和领头羊,海外业务新签订单快速增长、国企改革的践行者中国交建；另外建议积极关注中国铁建、龙元建设。
        风险提示：基建投资和PPP项目落地不及预期，海外业务风险，汇率和利率波动的风险，原材料大幅波动的风险。