LNG  大幅上涨，利好煤头甲醇和尿素
        近期受“煤改气”政策影响，LNG  供给紧张致价格跳涨，河北、山东等地区12  月份价格一度超8,000  元/吨，同比环比分别上涨120%和70%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日,环保部发文暂缓“煤改气”，预计LNG  价格将有所回调，但短期市场供应仍偏紧，价格下跌空间有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）气荒下为保障民生限制工业用气，而我国天然气制甲醇、尿素产能占比约为19%、28%，供给趋紧使产品价格上涨，其中甲醇价格同比环比涨幅21%、17%以上，尿素同比上涨14%左右。此外，公司其他产品DMF、醋酸、己二酸和正丁醇也出现较大涨幅，同比分别上涨38%、37%、17%和6%左右，公司业绩增厚可期。
        乙二醇二期项目整装待发，有望成为业绩增长新看点
        16  年我国乙二醇进口数量在752  万吨，对外依存度超过60%，进口替代空间大。目前公司乙二醇一期项目具有产能5  万吨，该项目已运行数年并完成技术和经验积累，为明年上半年即将投产的50  万吨乙二醇二期项目打下坚实基础。如果按乙二醇市场价7,400  元/吨计算，预计该新增项目未来有望每年实现近37  亿收入，同时盈利能力较强，利润或将大幅超过公司公告的3  亿/年，成为业绩增长的新看点。
        “一头多线”促进协同效应，持续技改强化成本优势
        公司以洁净煤气化工艺为基础，打造“一头多线”的柔性生产模式，实现了多产品生产的灵活调节，协同效应显著。此外，公司积极进行技改，优化改进原有工艺及设备，进一步强化成本优势。目前，公司已具备320  万吨氨醇、180  万吨尿素、50  万吨醋酸、16  万吨己二酸、20  万吨多元醇及25  万吨DMF  的生产能力。随着产能不断扩张，叠加低成本优势，将助力公司穿越周期，实现业绩的持续增长。
        盈利预测及投资建议
        预计公司2017-2019  年EPS  分别为0.76  元、1.02  元、1.18  元，对应2017-2019  年PE  分别为17.9  倍、13.3  倍、11.5  倍，首次给予公司“增持”评级。
        风险提示:产品价格上涨不及预期；乙二醇项目进展低于预期