事件：市场近期对新能源汽车板块极其悲观，根据最新调研情况，电动车行业景气度迎来拐点，年底抢装行情将超预期，目前位置坚定看好【先导智能】、关注【璞泰来】、【科恒股份】。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        投资要点    
        市场对动力电池企业明年的扩产计划较为悲观；但年底强装行情有望超预期      
        9月份以来，由于动力电池库存高企，产销率比较低的因素，市场判断行业景气度未来半年进入下行周期；同时由于补贴退坡等因素，市场认为今年Q4将不会出现抢装行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相反由于客车退坡幅度较大，年底装机数将比预期好，假设退坡政策给予一个季度缓冲期，抢装行情持续性将大幅超市场预期。12月11日，中汽协公布了11月份新能源汽车产销数据：产销量分别为12.2万辆和11.9万辆，同比增长分别为70.1%和83%，我们预计12月的销量数据仍然会维持高速增长，全年销量在70-80万辆区间内。  
        根据草根调研情况，12月龙头电池厂商开工率环比大幅好转      
        行业景气度、盈利能力、现金流是压制设备公司的估值主要因素，根据电池企业第三季度财务报表，龙头企业ROE、现金流情况比预期好，但一线和二、三线的数据继续分化，2018年行业结构性过剩将更加凸显，同时从国家补贴结构性调整的思路是往先进技术，优势企业倾斜，行业集中度预计将大幅提升，绑定电池龙头公司的设备公司成长性将更确定。    
        国际电池龙头松下、LG等的2018年扩产有望超预期      
        松下、LG龙头等由于政策补贴的劣势对产能扩张一直较为谨慎，随着补贴的优势差距缩小，技术优势仍在领先，而在2019-2020年新车型密集推出，行业爆发确定性强的情况下，2018年国外龙头产能扩张将超预期，进入全球供应体系的设备公司将抵消国内行业短周期波动影响。    
        新能源车行业已经进入到后补贴时代      
        国际车企等新进入者不是因为补贴进入行业，更多看好电动车趋势，不考虑补贴从客车企业的盈利情况看，已经超越传统燃油车的盈利。同时原先按照积分制倒推的增速模型仅是一个底线，未来的销量将超预期的。2019年积分制的推行，乘用车高增长确定，三元技术锂电设备仍有较大缺口，扩产仍将确定。    
        下游主要客户CATL拟IPO上市，先导智能等设备商将直接受益      
        CATL募集资金用于产能扩张以及电池研发，其中"宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目"达产后将建成24条线，新增产能24GWh,相对应的总投资额为98.6亿，其中设备投资额超67亿元。先导作为CATL的卷绕机核心供应商,将显著受益。    
        投资建议：看好绑定全球龙头电池厂商的设备公司。      
        首推全球领先的锂电设备龙头【先导智能】：1）本部加上泰坦在手订单充足，随着2017年Q4将进入到新扩产能的设备招标旺季，先导智能在手锁定未来2年业绩高增长，预计2017-2019年净利润分别为7亿、12亿、17亿元，对应PE分别为42、24、17X，维持"买入"评级。2）从订单和收入结构看，单一客户的依赖度已经大幅下降，从高峰期的60%已降至20%，同时国际大客户特斯拉松下，LG已经取得突破，国内BYD，国轩、力神预计也将有大合作。3）新产品涂布机的推出将是公司成为国际领先的整线设备商，周期波动远比市场想象的小。其余关注科恒股份、璞泰来。  
        风险提示：电动车销量低于预期、下游电池厂商固定资产投资低于预期。