上周，中信商贸零售指数下跌  0.57%，同期上证指数下跌  1.08%，沪深  300指数下跌  2.58%，跑赢沪深  300  指数  2.01  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】98  家样本公司中  51家上涨，2  家停牌，45  家下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信  29  个一级行业的第  18  名。从细分行业走势来看，本期中信百货指数下跌  0.31  个基点，中信超市指数下跌  3.85  个基点，中信连锁指数与上周持平，中信贸易指数上涨  0.50  个基点。个股涨跌方面，除停牌股外，人人乐涨幅最大（+23.28%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括通灵珠宝（+7.03%）、宁波中百（+6.62%）、新华锦（+5.83%）、兰州民百（+5.71%）。板块排名靠后的个股主要有：永辉超市（-8.09%）、大连友谊（-7.18%）、东百集团（-6.13%）、民生控股（-5.93%）和高鸿股份（-5.90%）。
        板块估值方面，截至  2017  年  12  月  1  日，中信商贸零售板块动态估值33.26X，相对沪深  300  估值溢价率为  136.89%，较上周末上涨  3  个百分点。其中：1）中信百货板块动态估值为  27.33X，相对沪深  300  估值溢价率为  94.64%，较上周末下跌  4.09  个百分点；2）中信超市板块动态估值为  57.11X，相对沪深  300  估值溢价率为  306.71%，较上周末下跌  2.15  个百分点；3）中信连锁板块动态估值为  39.59X，相对沪深  300  估值溢价率为  181.96%，较上周末上涨  4.29  个百分点；4）中信贸易板块动态估值为27.83X，相对沪深  300  估值溢价率为  98.21%，较上周末下跌  6.29  个百分点。
        永辉出台股权激励计划，合力助推可持续收展。11  月  30  日永辉超市推出2017  年限制性股票激励计划草案，拟向  339  名激励对象授予不超过  1.67亿股限制性股票，占公司目前总股本比例约为  1.74%，股票来源为公司从二级市场回购，授予激励对象的价格为  4.58  元/股，解禁时间为自授予登记完成日起的第  12  个月、24  个月和  36  个月，解锁比例分别为  40%、30%和  30%，业绩考核要求  2018-2020  年每年归属净利润（剔除云创、云商业务和本次激励费用）增速不低于  20%或营业收入增速不低于  25%。我们建议关注商超行业龙头永辉超市，公司从上市以来实现了从量变到质变的转变，向科技型新零售成功转型。此次激励计划进一步调动了骨干员工的积极性，有望再度激收员工的潜力，在消费升级的背景下，通过门店扩张提速并叠加永辉的生鲜优势，能合理推进公司的长进收展。
        风险提示：经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求达不到预期。