事件：
        公司公布了10月份部分经营数据，显示公司经营状况整体良好，但锦江、铂涛和维也纳的RevPAR值增速均有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司新开门店数环比下降，新开门店中以加盟店为主，轻资产扩张持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        RevPAR值：锦江、铂涛、维也纳增速放缓，卢浮加快。锦江系方面，10月份，该系列酒店整体的平均房价同比增长3.09%，出租率同比提升0.01个百分点，推动RevPAR值同比增长4.28%，上月增速为8.1%，增速放缓。其中，锦江系下的经济型酒店品牌锦江之星、金广快捷均实现平均房价和出租率双增长，带动RevPAR值分别同比增长2.87%和14.11%，二者前值分别是6.31%和32.02%，增速均有所放缓。而锦江系下的中端酒店品牌锦江都城的RevPAR值同比增长0.54%，前值是11.53%，增速明显放缓。铂涛系方面，10月份，该系列的酒店平均房价同比快速增长14.59%（前值为13.94%），出租率下滑4个百分点（上月下滑2.58个百分点），RevPAR值同比增长9.13%（前值是10.37%），增速有所放缓。其中，铂涛系下的经济型酒店品牌7天的RevPAR值同比增长3.89%（前值是4.39%），增速有所放缓。中端酒店中的喆啡表现优异，10月份的RevPAR值同比快速增长18.60%（前值是25.64%），增速有所放缓。维也纳方面，该系列酒店的平均房价微增1.39%（前值是1.14%），出租率同比下滑2.2个百分点（9月提升3.48个百分点），导致RevPAR值同比下降1.13%（前值是+5.34%），增速由正转负。铂涛和维也纳RevPAR增速的下滑均由平均出租率下降所导致，我们认为这与公司前期扩张速度快，新开门店爬坡期出租率相对不高有关。卢浮酒店方面，该系列酒店的RevPAR值同比增长3.40%（前值是增长-2.89%），增速由上月的负转正。
        门店数：新开门店环比明显下降，但仍以加盟扩张为主。10月份，公司净开业酒店41家，较上月的106家明显减少，但继续以铂涛系列和维也纳品牌为主，二者分别新开业酒店8家和32家，合计占比接近100%，可见公司继续加码布局中端酒店市场。从1-10月累计开业门店来看，公司净增加676家门店，其中铂涛系和维也纳合计占比81.8%。在扩张模式方面，截至10月份，公司今年关闭直营门店31家，新开加盟店707家，加盟比例继续提高。
        投资建议：虽然公司的铂涛和维也纳出租率下滑导致RevPAR值增速放缓，但我们认为随着新开门店逐渐完成爬坡，需求端保持快速增长的情况下，出租率有望稳步提升，行业仍处于趋势上升阶段。经济型酒店方面，供给增速下滑背景下平均房价存在上涨需求（事实上，10月份公司经济型酒店平均房价继续同比提升）；中端酒店方面，需求将保持快速增长，供给虽然增长较快但供需状况相对健康，公司作为中端酒店龙头业绩有望持续向好。预计公司2017-2018年EPS分别为0.95元和1.13元，对应PE分别为33倍和28倍，维持谨慎推荐评级。
        风险提示：酒店复苏不及预期，市场竞争加剧，天灾人祸等不可抗力事件的发生。