营收同比增长3.49%，归母净利同比增长25.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司披露三季报，1-9月实现营收83.86  亿，同比增长3.49%；归母净利2.25  亿，同比增长25.94%；扣非后归母净利2.23  亿，同比增长29.74%；EPS  为0.48  元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩增长系①Q3  新开门店14  家，继续推进对原有门店卖场环境改善+商品结构升级的战略，同店改善效果初显；②继续加强费用管控，费用率同比减少0.85%。其中财务费用为-4329  万，同比减少55.3%，主要系利息增加所致。③CPI  上行预期利好以食品为核心的超市业态，助力公司业绩提升。此外，公司实现投资收益280  万，同比增长485%。公司于8  月设立沃德家扩大进口采销渠道，成立山东悦厨打造社会化餐饮供应平台，为消费者带来更好的生鲜食材供应服务。三季度公司关店9  家，新开店14  家。1-9  月公司合计新开门店44  家，目前门店总数654  家。伴随传统门店改善及展店持续推进，公司加速变革创新，区域龙头地位进一步稳固。
        毛利率减少0.53  个百分点，费用率减少0.85  个百分点，净利率增加0.48个百分点。1-9  月公司毛利率为20.92%，同比减少0.53  个百分点（三季度毛利率为20.96%，同比增加0.24  个百分点）。其中，百货毛利率为10.38%，同比减少1.25  个百分点，主要系门店网络布局和业态组合调整所致。
        Q3  新开门店14  家，展店持续推进加速渠道下沉。三季度新开门店14  家，其中大卖场1  家，综合超市10  家，宝宝悦2  家，便利店1  家，总面积约15202  平米。三季度公司新签约门店13  家，总面积为26746  平。另外，公司继续调整优化区域内门店的网络布局、业态组合，三季度关闭门店9  家，关闭面积9201  平米，其中因经营未达预期而关闭1  家，因门店搬迁而关闭4  家。截至2017  年9  月，公司各业态连锁门店数量共654  家，总经营面积约133  万平。
        维持盈利预测，维持“买入”评级。伴随传统门店改善升级及展店速度提升，规模提升，效益优化，未来公司将在巩固生鲜经营优势的基础上，适度发展自有品牌商品，区域龙头地位将进一步巩固。此外投资新零售创新基金孵化新物种，有利于推动战略升级。综合来看，预计17-19  年EPS  分别为0.62/0.70/0.81  元，当前股价对应PE  分别为28/24/21  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：线上零售对实体零售冲击依然存在，新项目投入和新区域扩展有不确定性。