一、事件概述
        近期，胜宏科技发布2017  年前三季度业绩预告：公司2017  年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为18392.32  万元~20791.32  万元，同比增长15%~30%；Q3  实现归属于上市公司股东的净利润约为6918.29  万元~9317.29  万元，同比增长6.87%~43.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        业绩预告符合预期，受益行业发展趋势良好，产品结构优化驱动业绩增长
        1、报告期内，公司业绩增长主要原因：1）受益PCB  行业发展，下游需求旺盛，公司订单量饱满，带来营业收入持续提升；2）公司按年初经营计划有序推进工作，调整优化产品结构，二期扩产项目进度调试顺利，即将投产，进一步扩大产能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、我们认为，公司正优化升级产品结构，产品已打入新能源汽车、高端显卡、HDI、服务器、工控等高附加值领域；同时，公司客户合作关系丰富，受益行业景气、下游需求旺盛，二期扩产项目即将释放产能，公司业绩有望持续增长。
        定增加码新能源汽车及物联网用PCB，产能瓶颈消除，打造新增长点
        1、公司拟非公开发行股票募资108,152.42  万元，用于投入新能源汽车及物联网用线路板项目，2017  年5  月已获中国证监会核准批文。
        2、IEA（国际能源署）统计至2020  年，全球新能源汽车总销量将接近600  万辆，全球新能源汽车保有量将达到2,000  万辆。IDC  预测到2019  年，全球可穿戴设备出货量将达到1.734  亿，出货量五年复合年增长率将为22.9%。
        3、新能源汽车将带动汽车电子渗透率提升，PCB  成为汽车电子各大部件的基础元件，相比消费电子用PCB  可靠性和稳定性要求更好、毛利率更稳定。物联网快速发展拉动PCB  需求。本次定增将有效解决产能瓶颈问题，提升盈利水平，打造新增长点。
        三、盈利预测与投资建议
        公司是国内领先的优质  PCB  供应商，在显卡  PCB  领域份额全球第一，拥有优异的成本管控能力、深厚客户资源、中高端  PCB  量产能力等核心优势，受益产品结构优化及募投项目产能投放，新能源汽车用  PCB  和物联网  PCB  布局打开长线成长空间。
        不考虑定增摊薄，预计公司2017~2019  年EPS  分别为0.83  元、1.11  元、1.46元，基于公司业绩增长的弹性，给予公司2018  年30~35  倍PE，未来12  个月合理估值33.3~38.85  元，维持公司“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        1、行业竞争加剧；2、新能源汽车及物联网PCB  项目进展不及预期；3、行业景气下滑。