事件
        19  日国家统计局公布1-9  月份水泥产量17.6  亿吨，同比增长-0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，9  月单月水泥产量2.21  亿吨，同比增长-2%，环比增长4.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
        1-9  月水泥产量同比下降0.5%，较1-8  月持平。9  月份环保督查依然保持高压态势，部分地区水泥生产受限，但随着雨水等天气的减少，水泥生产环比有所提升。1-9  月份，全国累计水泥产量17.6  亿吨，同比下降0.5%，增速较上月持平，增速较去年同期下降3.1  个百分点。9  月单月水泥产量2.21  亿吨，环比增长4.51%。展望全年，我们下调全国水泥产量增速0.1  个百分点至0.2%，预计10  月水泥产量1.99  亿吨。
        固定资产投资继续回落，再创新低。1-9  月份，全国固定资产投资（不含农户）458478  亿元，同比增长7.5%，增速比1-8  月份回落0.3  个百分点。从环比速度看，9  月份比8  月份增长0.56%。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资1150242  亿元，同比增长18.1%，增速比1-8  月份回落  0.5个百分点；新开工项目计划总投资376347  亿元，增长2.4%，  增速提高0.2个百分点。
        铁路投资大幅回落拖累基建投资。1-9  月，基础设施投资124365  亿元，同比增长15.88%，增速比1-8  月份回落0.21  个百分点。其中，水利管理业投资增长16.5%，增速回落1.1  个百分点；公共设施管理业投资增长23.7%，增速回落0.6  个百分点；道路运输业投资增长24.9%，增速提高0.8  个百分点；铁路运输业投资增长0.5%，增速回落3.7  个百分点。
        房地产投资增速首度回升。1-9  月份，全国房地产开发投资80644  亿元，同比名义增长8.1%，增速比1-8  月份提高0.2  个百分点。1-9  月份，房地产开发企业房屋施工面积738065  万平方米，同比增长3.1%，增速与1-8  月份持平。房屋新开工面积131033  万平方米，增长6.8%，增速回落0.8  个百分点。房地产开发企业土地购置面积16733  万平方米，同比增长12.2%，增速比1-8月份提高2.1  个百分点。
        9  月水泥均价345  元/吨，同比上涨19.9%。根数字水泥网数据，9  月全国高标号水泥均345  元/吨，同比提高57.3  元/吨（+19.9%），环比上升13  元/吨（3.91%）。分区域看，9  月价格同比涨幅最大的是华北地区，均价上涨72.6元/吨（+26.4%）；环比仅东北地区下滑1%（3.75  元/吨）。
        投资策略
        9  月水泥产量环比出现了季节性的回升，但整体在供给侧结构性改革的约束下呈紧缩态势。需求端未有明显起色的情况下，水泥价格则继续上性，预计行业盈利将超预期。10  月受大会影响，部分地区冬季错峰生产提前，同时部分地区的环保达标任务紧迫，预计水泥生产将持续偏紧，建议继续关注环保压力较大，供给收缩明显区域的相关标的以及环保优势明显的行业龙头。
        风险提示：基建投资不及预期，房地产投资大幅下滑，原材料价格大幅上升。